这两只股票有生之年说啥也不卖

永远持有的股票
发布于: 7月 22, 2021
编辑: Caroline Kong

如果说有一只股票我这辈子打死也不会卖,那通常意味着:要么管理层制定了一项战略,随着时间的推移,该战略的优势明显复合;要么该公司正受益于一个大趋势,而且现在看不到尽头。

对于Markel (NYSE:MKL)来说,管理层以五年为一个窗口对自己进行评估,并对其有条不紊的资本配置方法保持透明,同时遵循一个已经在过去半个世纪中被证明了的模式。另一方面,Rollins (NYSE:ROL)正乘着气候变化的东风,使其服务在全球越来越大的范围内更具价值。可以说,这两只股票无论是哪一只,都让我有充分的理由相信我永远不会卖出。

1. Markel

Markel是一家专业的保险公司,在非常规风险的定价方面已经形成了自己的专长。通过专注于阿拉伯马、夏令营和空手道学校等领域,该公司已经为自己开辟了一个竞争并不激烈的利基市场,其经验使其能够准确评估保险单的公平价格。

这种专业性显示在保费综合比率上,也就是保险公司所收保费的百分比,即保险公司支付的索赔。与毛利率类似,它是衡量保单盈利能力的标准。任何低于100%的数据都意味着该公司赚的钱比它支付的钱多。在过去的15年里,Markel只有两年的综合比率超过了100%,平均水平是95%。在过去五年中,保险行业的平均水平是100%,即收支持平。

这种盈利能力使管理层能够投资于股票并收购小型企业。这就是为什么许多人认为该公司是Berkshire Hathaway (NYSE:BRK.A)(NYSE:BRK.B)的迷你版。与伯克希尔一样,Markel使用每股账面价值作为公司价值的衡量标准。在过去的十年里,这项指标每年增长10.6%,从334美元增长到914美元。为了强调其长期增长,该公司每五年评估其业绩。而且,当没有达到要求时,管理层表现得也很坦诚。

管理层在最近的股东信中指出,该股在过去的50年中没有取得任何成绩。在写这封信的时候,该股的表现从2015年起比大盘也就是标准普尔500指数低了6680个基点,令人瞠目结舌(100个基点是1%)。2021年到目前为止,该股只是相对于指数保持稳定。这与股东们在以前的时期所经历的情况相差甚远。

时期 Markel股票 S&P 500 年度表现
2006年到2010年 19.3% 0.8% Markel超过大盘3.5%
2011年到2015年 133.6% 62.5% Markel超过大盘11.3%
2016年到2020年 17% 83.8% S&P 500超过Markel 10.8%
2021迄今为止 14.6% 13.4% Markel超过大盘1.2%

数据来源:Y-CHARTS

可以说,在整整15年的时间里,Markel的表现只是略胜于大盘。随着股票估值接近某些指标的最高记录,这种平庸的趋势不太可能在未来十年持续下去。

2. Rollins

Rollins的根可以追溯到19世纪末的一个小型杀虫企业。如今,它已在全球900个办事处拥有280万客户。过去几十年的时间证明,即使在经济困难的情况下,人们也不会减少除掉多余的害虫和有害动物。Rollins已经连续23年实现收入增长,而且在过去20年中平均每年盈利增长20%。这些在未来也不太可能改变。

而且,该公司财务状况很单纯,拥有巨大的现金收入和少量债务。但是,让我在未来几十年坚定持股的信心来自于气候变暖对Rollins非常赚钱的杀虫业务的影响。下面举几个例子来证明这一点。

大家都知道,蟑螂喜欢夏天的湿热空气,夏天也是它们繁殖的季节。随着温度的上升,它们也变得更加活跃。事实上,当温度攀升到华氏100度以上时,真正的迁徙就会发生,它们开始成群结队地飞行。如果你以为干燥的环境会阻碍它们的前进,那你可能有所不知,与人类不同,这些害虫在干旱条件下可以一次屏住呼吸40分钟以防止身体脱水。

更温暖的冬天和更炎热的夏天也为老鼠提供了良好的繁殖环境。老鼠的妊娠期只有14天,而且在一个月大的时候就能开始繁殖,一只怀孕的老鼠在一年中可以生出超过1.5万个幼崽。随着全球气温的上升,就像那些在COVID封锁期间厚颜无耻地在城镇和城市中游荡的老鼠可能会变得更加常见。

气温上升的另一个结果是蚊子传播疾病的增加。科学家们认为,在未来30年里,吸血虫将扩大其领土,达到世界人口的一半。最近的数据表明,各种物种正在以美国每年约37英里和欧洲每年93英里的速度向北扩散。虽然迁移的背后有多种因素,但这一切加起来对Rollins来说是一个更大的机会。这将是未来30年内可预见的变化。所以说,这只股票现在如果你正在持有的话,给啥都别换。

 

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