Pacific Bay Minerals Ltd. (TSXV: PBM)
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尽管标准普尔500指数今年迄今为止仍然下跌了14.5%，但是金属供应商Steel Dynamics (STLD)股价却在本周创出记录新高，而且全年累计涨幅扩大到78%。
一些不知道内情的投资者可能很难理解，金属价格自去年以来已经下跌了，为何这只金属股票却越涨越高。但实际情况是，由于俄罗斯入侵乌克兰和中国疫情防控相关措施，全球金属供应只是被压制了，但需求并没有。因此，Steel Dynamics正在享受巨大的定价权和利润。而股东自然也能坐享收益。
众所周知，全球经济的大多数领域是具有周期性的，而材料行业对经济起伏尤其敏感。该行业的利润率通常不高，而且大多数材料是简单的商品，竞争非常激烈。这是Steel Dynamics股东目前应该考虑的第一个问题，即2022年对其业务有利的供需动态可能在2023年轻易地逆转。
2022年，利率上升和价格上涨对全球经济以及对钢铁市场本身造成了缓慢但稳定的冲击。行业协会世界钢铁协会现在估计，2022年的钢铁消费总量将下滑近2%，并在未来一年基本保持这个水平。对2023年的这种疲软预期也主要取决于美国汽车制造商的需求。如果经济陷入全面衰退，消费者可能对购买新车没有兴趣。评级机构惠誉已经对国内外越来越可能出现的经济衰退的影响表示了类似的担忧。而任何和所有这些都会对已经陷入困境的金属价格产生影响。
与此同时，生产商正在削减其产量指引。世界钢铁协会的一份报告中称，由于对过剩库存积累的担忧，10月份的钢铁总产量比9月份的水平下降了3%。预计未来也会有更多类似幅度的减产。
考虑到开采和提炼金属的物流和相对较长的交货时间，钢铁公司一直以来都在小心避免相对于未来需求的过度生产或生产不足。中国的一家券商东方证券对未来一年中国铁矿石产量增长3.5%的预期更凸显了这种担忧。由于矿石最终会炼成钢铁，如果全世界其他地方的情况也大致如此，那么最近世界钢铁库存水平的稳定就是一个合理的担忧，可能标志着新的库存膨胀的开始，进一步削弱钢铁价格。
毋庸置疑，Steel Dynamics将有能力挺过任何市场潜在波动带来的逆风，不仅是需求方面，还包括供应方面，今年的股价走势已经证明了这一点。但这并不意味着该股不会再次受到该行业长期周期性波动的影响。
无论全世界是否陷入全面的经济衰退，经济疲软已经是既成事实。如果没有达到生产利润的顶峰，同时又要遏制产量以避免全球钢铁库存水平的短期扩张，这对一家公司来说并非易事。
因此，现在来回答这个问题，很显然，答案是否定的，也就是说，长期投资者不应该在Steel Dynamics股价处于历史高位时买入，可以等待，直到即将到来的供应/需求/定价动态稳定下来再介入。不过，这个动态可能需要几个月甚至几年才能完成。
