2012年至2022年是生物科技的高光时刻。在这期间，得益于人类基因组计划等创新热潮以及超低利率，iShares Biotechnology ETF（IBB）和SPDR S&P Biotech ETF（XBI）这两只生物科技ETF大幅跑赢标普500指数。不过到了2022年，形势急转直下。由于美联储启动加息周期，生物科技股票集体暴跌，整个行业进入熊市。
现如今，在美联储将在今年启动降息的预期之下，生物科技股票或将再次领涨整个市场，其中就包括有可能被严重低估的肝病生物制药公司Madrigal Pharmaceuticals Inc（NASDAQ:MDGL）。
Madrigal Pharmaceuticals最近实现了一个重大的里程碑：美国食品药品监管局（FDA）批准了Rezdiffra，这款药也因此成为了首个获批的代谢障碍相关脂肪性肝炎（MASH）药物。这个市场的体量究竟有多大？按照华尔街分析师的预测，Rezdiffra的销售额到2030年将达到26亿美元，峰值销售额将达55亿美元。
虽然Rezdiffra的销售额目标很高，但投资者依然不领情。按照华尔街给出的2030年的收入预测，该股的动态市销率还不到2，远低于行业的正常水平。很多已经开始创收的商业化阶段的生物科技公司的平均动态市销率都不低于3，原因是这些公司是潜在的收购候选目标。
现在问题来了，Madrigal的股价相比Rezdiffra的商业潜力为何会出现如此重大的折扣？这可能跟当前减肥药的火爆有关。我们都知道，MASH跟全球肥胖症的流行密切相关，而新一代减重药物的出现有可能限制了MASH疗法的商业机会。这种跨领域的竞争威胁似乎影响到了Madrigal作为潜在收购目标的吸引力。
先抛观点，Madrigal这只生物科技股票现在的风险回报比对投资者非常有利：MASH疗法的需求是切实存在的，Rezdiffra目前不存在直接的竞争压力，同时Madrigal的估值低于行业平均水平。
MASH市场的驱动力不只是肥胖症，而对于已经出现严重肝脏瘢痕的患者来说，减肥药起到的作用不大。按照估算，美国有超过800万人存在肝损害，全球范围内的成人患者还有9200万。MASH将是一个非常庞大的市场，足以容得下多个重磅药。
因此，对于能够承受一定风险的成长型投资者来说，这只中等市值的生物科技股票可以无脑买入。
