2012年至2022年是生物科技的高光時刻。在這期間，得益于人類基因組計劃等創新熱潮以及超低利率，iShares Biotechnology ETF（IBB）和SPDR S&P Biotech ETF（XBI）這兩隻生物科技ETF大幅跑贏標普500指數。不過到了2022年，形勢急轉直下。由於美聯儲啟動加息週期，生物科技股票集體暴跌，整個行業進入熊市。
現如今，在美聯儲將在今年啟動降息的預期之下，生物科技股票或將再次領漲整個市場，其中就包括有可能被嚴重低估的肝病生物製藥公司Madrigal Pharmaceuticals Inc（NASDAQ:MDGL）。
Madrigal Pharmaceuticals最近實現了一個重大的里程碑：美國食品藥品監管局（FDA）批准了Rezdiffra，這款藥也因此成為了首個獲批的代謝障礙相關脂肪性肝炎（MASH）藥物。這個市場的體量究竟有多大？按照華爾街分析師的預測，Rezdiffra的銷售額到2030年將達到26億美元，峰值銷售額將達55億美元。
雖然Rezdiffra的銷售額目標很高，但投資者依然不領情。按照華爾街給出的2030年的收入預測，該股的動態市銷率還不到2，遠低於行業的正常水平。很多已經開始創收的商業化階段的生物科技公司的平均動態市銷率都不低於3，原因是這些公司是潛在的收購候選目標。
現在問題來了，Madrigal的股價相比Rezdiffra的商業潛力為何會出現如此重大的折扣？這可能跟當前減肥藥的火爆有關。我們都知道，MASH跟全球肥胖症的流行密切相關，而新一代減重藥物的出現有可能限制了MASH療法的商業機會。這種跨領域的競爭威脅似乎影響到了Madrigal作為潛在收購目標的吸引力。
先拋觀點，Madrigal這只生物科技股票現在的風險回報比對投資者非常有利：MASH療法的需求是切實存在的，Rezdiffra目前不存在直接的競爭壓力，同時Madrigal的估值低於行業平均水平。
MASH市場的驅動力不只是肥胖症，而對於已經出現嚴重肝臟瘢痕的患者來說，減肥藥起到的作用不大。按照估算，美國有超過800萬人存在肝損害，全球範圍內的成人患者還有9200萬。MASH將是一個非常龐大的市場，足以容得下多個重磅藥。
因此，對於能夠承受一定風險的成長型投資者來說，這只中等市值的生物科技股票可以無腦買入。
