在经历了年初的动荡之后，标准普尔500指数强势反弹。仅在过去一个月就上涨了8%，正缓慢逼近峰值。但并非所有企业都受益于华尔街新一轮的牛市。截至5月23日，一只知名的非必需消费品股票的交易价格比2021年11月创下的历史最高水平下跌了66%，令人痛心。虽然有很多悲观情绪，但或许是时候仔细审视这家公司了。
这家股价暴跌的企业正是耐克(NKE)。这家运动服饰巨头近年来发展艰难。由时任首席执行官约翰·多纳霍(John Donahoe)领导的前任管理团队全力投入数字化和直销模式。这对批发客户产生了适得其反的效果，导致竞争对手产品的曝光度更高。
耐克2025年第三财季（截至3月20日）的销售额同比下降了9%。预计第四财季的营收将降至15%左右。产品创新的缺乏也加剧了这些问题。首席执行官Elliott Hill正在努力解决这些问题。首要任务之一是推出让消费者感兴趣的鞋类产品。在分销方面，关键在于满足消费者的需求。耐克刚刚宣布将开始在亚马逊上销售产品。但首先，耐克必须克服挑战。这意味着要清理旧库存。为此，该公司推出了过度的促销和降价活动。这就是为什么毛利率从去年同期的44.8%下降到第三财季的41.5%的原因。
耐克持续面临的挑战，加上竞争对手的成功，导致其市场份额下降。根据GlobalData的数据，到2024年，耐克在全球运动服饰行业的市场份额为14.1%，低于上一年的15.2%。尽管如此，耐克仍然是当之无愧的领导者。公司必须专注于确保耐克仍然是行业领头羊这一事实。这意味着要强调品牌，这是支撑公司经济护城河的关键资产。
短期来看，耐克仍面临宏观经济不确定性、关税政策变动（如特朗普政府对进口商品加征关税可能影响供应链成本）及国产品牌（如安踏、李宁）的竞争压力。但若管理层能成功推动产品创新并优化渠道，长期投资者或可逢低布局。
耐克的困境并非不可逆转，但复苏需要时间。对于相信品牌韧性和管理调整能力的投资者而言，当前低估值可能提供长期布局机会。
