在經歷了年初的動盪之後，標準普爾500指數強勢反彈。僅在過去一個月就上漲了8%，正緩慢逼近峰值。但並非所有企業都受益於華爾街新一輪的牛市。截至5月23日，一隻知名的非必需消費品股票的交易價格比2021年11月創下的歷史最高水平下跌了66%，令人痛心。雖然有很多悲觀情緒，但或許是時候仔細審視這家公司了。
這家股價暴跌的企業正是耐克(NKE)。這家運動服飾巨頭近年來發展艱難。由時任首席執行官約翰·多納霍(John Donahoe)領導的前任管理團隊全力投入數字化和直銷模式。這對批發客戶產生了適得其反的效果，導致競爭對手產品的曝光度更高。
耐克2025年第三財季（截至3月20日）的銷售額同比下降了9%。預計第四財季的營收將降至15%左右。產品創新的缺乏也加劇了這些問題。首席執行官Elliott Hill正在努力解決這些問題。首要任務之一是推出讓消費者感興趣的鞋類產品。在分銷方面，關鍵在於滿足消費者的需求。耐克剛剛宣佈將開始在亞馬遜上銷售產品。但首先，耐克必須克服挑戰。這意味著要清理舊庫存。為此，該公司推出了過度的促銷和降價活動。這就是為什麼毛利率從去年同期的44.8%下降到第三財季的41.5%的原因。
耐克持續面臨的挑戰，加上競爭對手的成功，導致其市場份額下降。根據GlobalData的數據，到2024年，耐克在全球運動服飾行業的市場份額為14.1%，低於上一年的15.2%。儘管如此，耐克仍然是當之無愧的領導者。公司必須專注於確保耐克仍然是行業領頭羊這一事實。這意味著要強調品牌，這是支撐公司經濟護城河的關鍵資產。
短期來看，耐克仍面臨宏觀經濟不確定性、關稅政策變動（如特朗普政府對進口商品加征關稅可能影響供應鏈成本）及國產品牌（如安踏、李寧）的競爭壓力。但若管理層能成功推動產品創新並優化渠道，長期投資者或可逢低佈局。
耐克的困境並非不可逆轉，但復蘇需要時間。對於相信品牌韌性和管理調整能力的投資者而言，當前低估值可能提供長期佈局機會。
