目前，投资者越来越害怕买入标普500指数，因为它现在看起来价格太高了。然而，只要我们继续深入审视就会发现，这个最能代表美股的指数甚至可能被低估了。
首先，市场的估值泡沫担忧是可以理解的。尽管存在相当大的经济和政策风险，该指数仍然大幅飙升。标普500指数目前略低于6000点，远高于4月2日特朗普总统宣布对所有进口商品征收10%关税，并对美国许多最重要的贸易伙伴加征更高关税之前的水平。
尽管总统已将大部分国家的关税暂缓至7月9日，关税仍然构成威胁。投资者正在密切关注企业的涨价是否会带来更高的通胀、利率以及经济增长放缓。特朗普政府的税收和支出法案如果落地实施，将意味着更大的联邦预算赤字，这可能在加剧通胀的同时推高债券收益率。
所幸的是，目前通胀相当接近美联储2%的目标，因此市场押注今年可能降息，从而助长经济和企业盈利将继续增长的预期。交易员和投资者随之推高标普500指数，让看跌者望尘莫及。尽管如此，根据FactSet数据，目前标普500的市盈率约为未来12个月预期盈利的22倍，接近过去3年半以来的最高水平，一段时间以来利率上调与经济增速放缓的因素也在市场上引发了更多对指数调整风险的担忧。
但是，资深策略师兼22V Research创始人Dennis DeBusschere通过基本面数据分析认为，只要经济不出现重大下滑，标普500指数整体有轻微低估的可能。他预计未来五年，标普500的盈利将保持8%的年均增长率，这一预测虽然低于分析师的普遍预期（3个百分点），但对日益扩张的经济，以及以大数据、人工智能需求驱动的科技公司的盈利增长来说，具备一定合理性。尤其是以“大科技”企业为代表的板块，它们的盈利未来两年有望超过15%。
DeBusschere指出，长期来看，假设五年后的增长率维持在4%的水平，则企业股息和股票回购的现金流也将同比增长，以8%的贴现率对未来现金流进行折现后，得到标普500指数的合理点位约为6170点。如果按这一水平计算，目前指数的市盈率约为23倍。从表面上看这一估值似乎偏高，但在科技股人工智能应用刚起步，且经济环境乐观的前提下，如果整体赚取预期利润，标普500实际上并非昂贵，甚至可能存在低估的现象。
尽管市场上的悲观者担心盈利增长不达预期，但若经济持续稳健，标普500指数的各行业公司都有望贡献业绩增长，那么目前指数便相对合理甚至有吸引力。市场最终是否会验证这一观点，仍然取决于未来宏观经济的表现及政策变化。
