目前，投資者越來越害怕買入標普500指數，因為它現在看起來價格太高了。然而，只要我們繼續深入審視就會發現，這個最能代表美股的指數甚至可能被低估了。
首先，市場的估值泡沫擔憂是可以理解的。儘管存在相當大的經濟和政策風險，該指數仍然大幅飆升。標普500指數目前略低於6000點，遠高於4月2日特朗普總統宣佈對所有進口商品徵收10%關稅，並對美國許多最重要的貿易夥伴加征更高關稅之前的水平。
儘管總統已將大部分國家的關稅暫緩至7月9日，關稅仍然構成威脅。投資者正在密切關注企業的漲價是否會帶來更高的通脹、利率以及經濟增長放緩。特朗普政府的稅收和支出法案如果落地實施，將意味著更大的聯邦預算赤字，這可能在加劇通脹的同時推高債券收益率。
所幸的是，目前通脹相當接近美聯儲2%的目標，因此市場押注今年可能降息，從而助長經濟和企業盈利將繼續增長的預期。交易員和投資者隨之推高標普500指數，讓看跌者望塵莫及。儘管如此，根據FactSet數據，目前標普500的市盈率約為未來12個月預期盈利的22倍，接近過去3年半以來的最高水平，一段時間以來利率上調與經濟增速放緩的因素也在市場上引發了更多對指數調整風險的擔憂。
但是，資深策略師兼22V Research創始人Dennis DeBusschere通過基本面數據分析認為，只要經濟不出現重大下滑，標普500指數整體有輕微低估的可能。他預計未來五年，標普500的盈利將保持8%的年均增長率，這一預測雖然低於分析師的普遍預期（3個百分點），但對日益擴張的經濟，以及以大數據、人工智能需求驅動的科技公司的盈利增長來說，具備一定合理性。尤其是以“大科技”企業為代表的板塊，它們的盈利未來兩年有望超過15%。
DeBusschere指出，長期來看，假設五年後的增長率維持在4%的水平，則企業股息和股票回購的現金流也將同比增長，以8%的貼現率對未來現金流進行折現後，得到標普500指數的合理點位約為6170點。如果按這一水平計算，目前指數的市盈率約為23倍。從表面上看這一估值似乎偏高，但在科技股人工智能應用剛起步，且經濟環境樂觀的前提下，如果整體賺取預期利潤，標普500實際上並非昂貴，甚至可能存在低估的現象。
儘管市場上的悲觀者擔心盈利增長不達預期，但若經濟持續穩健，標普500指數的各行業公司都有望貢獻業績增長，那麼目前指數便相對合理甚至有吸引力。市場最終是否會驗證這一觀點，仍然取決於未來宏觀經濟的表現及政策變化。
