美国总统特朗普将进口量最大的精炼铜排除在关税清单之外，引发铜价周三午后暴跌20%。纽约商品交易所主力铜期货合约暴跌19.6%至每磅4.5235美元（美东时间下午4点15分），创5月初以来新低。
白宫声明确认，50%的进口关税仅适用于进口半成品铜产品 （例如铜管、铜线、铜棒、铜板和铜管）及铜密集型衍生产品 （例如管件、电缆、连接器和电气元件）。铜输入材料（例如铜矿石、精矿、锍铜、阴极铜和阳极铜）和铜废料不受“232条款”或对等关税约束。白宫补充称，铜关税不会叠加于今年稍早实施的汽车进口关税之上。
此外，特朗普还在行政令中规定，2027年起，美国产铜矿、精矿、锍、阴极和阳极铜等原料的25%必须内销，2028年升至30%，2029年40%。政令授权运用《国防生产法》提升本土铜产能，并指示商务部制定高品质废铜出口许可规则。美国铜矿产量可观，但冶炼产能不足。保留废铜虽可提振本土冶炼业，但新建工厂需时数年，设施投产前这些材料将暂时退出市场，推升铜价。
StoneX Financial高级金属分析师Natalie Scott-Gray称此政策转向为“重大市场意外”，并预测铜价将进一步下跌。在此之前，市场预期关税将覆盖所有精炼铜，美国铜价较伦敦基准期货溢价高达28%。年初启动关税调查时，美国铜价相对全球飙升并引发进口狂潮；本月稍早宣布50%的关税（两倍于市场预期）时，铜价又创历史新高。
分析师指出，阴极铜（精炼铜主要形态）被排除将再度扰乱全球铜贸易流。最近几个月运抵美国的巨量铜材形成庞大库存，可能面临再出口。法国兴业银行FIC及大宗商品研究主管Michael Haigh表示，若阴极铜免税，套利空间将消失，两地价格应回归平价。
关税政策区分精炼铜与半成品源于行业游说，部分企业强调美国无法立即替代所有进口铜材。伦敦券商Panmure Liberum的分析师Tom Price表示，特朗普关税政策的史诗级反转正推动精炼铜价格剧烈重估。他推测终于有人让总统意识到美国经济承受不起新一轮贸易打击。
加拿大皇家银行资本市场指出，自由港麦克莫兰（Freeport-McMoRan）或成关税缩水的最大受害者，Hudbay Minerals和Arizona Sonoran等本土矿企亦受波及。此举实质利好智利和秘鲁这两大全球顶级铜生产国（均为美国主要供应国）。
