阿里巴巴集团（BABA）是中国最大的电商和云基础设施公司，曾被认为是一只优秀的成长型股票。从2015财年到2022财年（截至2022年3月），营收和调整后每股收益（EPS）的复合年增长率（CAGR）分别达到41%和21%。
这种爆炸式增长得益于淘宝和天猫平台的强劲表现、云服务使用率的不断上升，以及生态系统的扩张，包括规模较小的实体零售、跨境电商、物流和媒体业务。
阿里巴巴于2014年9月以每股68美元的美国存托凭证（ADS）上市，股价在2020年10月27日上涨了四倍多，达到创纪录的310.29美元收盘价。当时，这似乎是中国蓬勃发展的电商和云计算市场上最安全、最简单的投资选择之一。
但如今，阿里巴巴的股价约为120美元。此次下跌是由两大挑战造成的。首先，中国反垄断监管机构在2021年对其电商业务处以创纪录的罚款，并对其施加了新的限制措施。这些挫折削弱了阿里巴巴对抗拼多多和京东等强劲竞争对手的防御能力。其次，中国的宏观经济逆风造成了一定程度上的影响。
从2022财年到2025财年，阿里巴巴的收入和调整后净利润均以5%的复合年增长率增长。这种放缓让许多投资者相信，阿里巴巴的高增长时代已经结束，但该公司股价目前仅为今年市盈率的16倍。看涨者认为该股估值过低，不容忽视，而看跌者则认为其风险足以支撑较低的市盈率。
过去一年，阿里巴巴的收入增长基本稳定，营业利润率升至两位数，调整后每股收益增长再次转正。全年来看，阿里巴巴的收入和调整后每股收益分别增长6%和5%。这仍然低于2024财年8%的收入增长和14%的调整后每股收益增长，但表明业务正在逐步企稳。
这种稳定的增长得益于海外电商平台（东南亚的Lazada、土耳其的Trendyol、南亚的Daraz以及跨境电商平台AliExpress）的增长，这些增长抵消了淘宝和天猫在中国市场增长放缓的影响；也得益于面向第三方客户的物流业务的扩张，以及人工智能驱动的云业务的利好。阿里巴巴还在2025财年以119亿美元回购了5.1%的股份，并计划在未来的回购中投入更多现金。
分析师预计，从2025财年到2028财年，阿里巴巴的收入和每股收益的复合年增长率将分别达到7%和11%。阿里巴巴的高增长时代可能已经结束，它仍然面临着诸多宏观、竞争和监管方面的挑战。但如果投资者预期贸易紧张局势最终会缓解，中国经济将继续增长，并且阿里巴巴将继续在不断扩张的电商和云计算市场中保持领先地位，那么在目前的价位上，该股的股价似乎便宜到不容忽视。
