半导体测试设备龙头泰瑞达（Teradyne, NASDAQ: TER）周一狂飙11%，不仅成为标普500指数成分股中涨幅榜首，更创下1月20日以来最高收盘水平。此次股价异动源于Susquehanna分析师在维持“积极”（Positive）评级的同时，将目标价从133美元大幅上调至200美元——较当前股价隐含51%的上涨空间。
据Susquehanna调研报告披露，通过对中国台湾AI计算供应链关键企业的核查发现，泰瑞达正在加速渗透台积电的芯片测试环节，特别是在GPU晶圆分选测试（wafer sort testing）领域取得突破性进展。报告指出，台积电预计将采购泰瑞达的SoC测试设备用于GPU制程，而第三方芯片测试与封装合作伙伴也将从2025年开始采购相关设备。
随着GPU/CPU供应商面临特定芯片制造成本管控压力，后端测试与封装环节正变得日益复杂和昂贵。分析师强调，这种行业变革为新的测试方法和设备供应商创造了明确的机遇，泰瑞达成为了主要的受益者。该公司目前正积极与GPU供应商及台积电合作，致力于降低晶圆测试成本。
尽管测试领域的营收贡献需到2026年才能体现，但Susquehanna强调，泰瑞达在晶圆测试层级站稳脚跟后，有望进一步切入系统级测试（SLT）市场，该测试通过模拟真实场景评估芯片性能。
今年7月末泰瑞达公布超预期季报后，股价已经历一轮拉升。虽然二季度营收同比环比双降，但半导体测试业务展现出强劲韧性。Susquehanna指出，公司核心半导体测试业务的多重驱动力将支撑每股收益实现显著增长。当前200美元的目标价对应今年预期每股收益8美元的25倍市盈率。
市场共识显示，这家测试设备龙头在AI浪潮中的技术卡位正获得资本市场的重新定价。
