当下的科技界焦点无疑集中在英伟达身上，这家凭借人工智能计算芯片崛起的公司正迅速跻身3万亿美元市值的精英俱乐部，与苹果、微软和Alphabet比肩。投资者普遍认为，对AI算力的巨大需求将推动相关公司实现盈利暴涨。然而，在这场狂欢中，市场似乎低估了一个关键的增长受益者——亚马逊。这家市值已达2.5万亿美元的公司，通过其云计算业务AWS与AI初创公司Anthropic的深度合作，以及电商媒体业务中广泛的应用场景，正悄然积蓄力量。基于其当前的市值和增长潜力，预计到2026年，亚马逊突破3万亿美元市值大关是大概率事件。
作为云计算服务的开创者，亚马逊AWS在AI时代的竞争中似乎略显低调。竞争对手们动作频频：微软与OpenAI的联盟极大地推动了其Azure云业务的增长，而甲骨文也意外地获得了OpenAI的大额合约。然而，AWS的战略更侧重于投资回报率，其选择的AI合作伙伴是Anthropic。这家专注于企业和编程市场的AI软件提供商，正经历着收入爆炸式增长，其年度经常性收入在短时间内从10亿美元飙升至50亿美元。作为Anthropic的主要云服务提供商，亚马逊将获得其数十亿美元的训练和运算投入，双方甚至合作开发定制芯片以挑战英伟达。尽管AWS上季度17%的收入增速暂时落后于部分对手，但其超过1230亿美元的年度经常性收入基础和高达37%的运营利润率，预示着随着Anthropic进入增长快车道，AWS的收入增速有望在未来几个季度显著提升，成为亚马逊整体盈利的核心引擎。
人工智能的红利并非仅局限于AWS。在亚马逊庞大的零售和媒体帝国中，AI正成为提升效率与盈利能力的利器，尤其体现在高速增长的广告业务上。该业务目前保持着22%的同比增长，且利润率可观。亚马逊近期推出了面向商家的AI广告创意工具，极大降低了中小型企业制作和投放高质量广告的门槛，这将显著扩大其广告服务的潜在市场。凭借其全球化的电商平台，亚马逊能精准连接卖家与买家，而AI的赋能作用远不止于此。从仓库机器人、物流配送优化到客户搜索体验的升级，人工智能将全面提升其电商生态系统的效率和吸引力，从而推动目前仅7.5%的零售业务利润率向上突破。
综合来看，巨大的盈利增长潜力是推动亚马逊市值突破3万亿美元的关键。过去12个月，公司的息税前利润已飙升至770亿美元。随着AWS收入加速增长，以及零售业务在广告等高利润业务带动下持续改善，到2026年，其年化息税前利润有望突破1000亿美元大关。对于亚马逊这样具备强大护城河和增长前景的优质企业，市场给予30倍的估值倍数是完全合理的。按此计算，1000亿美元的利润对应着3万亿美元的市值。这背后的数学逻辑清晰明了，也使得亚马逊成为当前投资组合中极具吸引力的AI概念股。
