随着美联储降息周期开启，市场资金在2024-2025年重新涌入成长股领域，许多标的已从早前的低迷中强势反弹。当市场处于高位，投资者难免疑虑：这轮行情是短期反弹的尾声，还是长期增长的新起点？我们认为，对于真正具备结构性增长动力的公司而言，它们的上涨故事远未结束。
全球出行巨头 Uber （UBER）与拉美数字生态领导者 MercadoLibre（MELI）正是此类可能“再飞一会儿”的典型代表。
作为全球移动出行的定义者，Uber已成功转型为一个综合性的生活服务平台。截至2025年第三季度，公司月度活跃平台消费者已达1.89亿，较疫情低谷时期增长逾一倍。这一增长不仅源于网约车业务的复苏，更得益于外卖配送的稳健增长，跨地域（尤其是亚洲与拉美）的扩张，以及拥有3600万会员的 Uber One 订阅服务体系所构建的强大用户粘性。
市场担忧增长见顶，但数据给出了不同答案。分析师预计，2024至2027年间，Uber营收和调整后税息折旧及摊销前利润的年复合增长率将分别达16%和28%。目前，公司企业价值仅为2026年预期调整后EBITDA的15倍，估值与两位数的利润增长前景相比显得颇为克制。
更为重要的是，Uber正航行于两条高增长的长期赛道：据Market Research Future预测，全球网约车市场在2025-2035年间将以19.2%的年复合增长率扩张；同时，Grand View Research预计外卖配送市场同期年复合增长率也将达9.4%。Uber的龙头地位与网络效应使其能持续收割行业增长红利。它的旅程，显然不止于一次周期性反弹。
如果说Uber的故事是关于全球整合，那么 MercadoLibre 的故事则是关于一个广阔区域的深度拓荒。作为拉丁美洲无可争议的电商与金融科技霸主，它构建了一个涵盖线上市场、数字支付（Mercado Pago）乃至数字银行的庞大生态。截至2025年第三季度，该平台拥有7680万活跃买家及7220万金融科技月活用户。
MercadoLibre的增长引擎动力十足：一方面，核心市场巴西、阿根廷、墨西哥贡献稳定现金流；另一方面，哥伦比亚、智利、秘鲁等新兴市场正成为高增长前沿。地缘政治变化甚至可能为其打开重返委内瑞拉的大门。分析机构预测，2024至2027年，公司营收和每股收益的年复合增长率将分别高达29%和30%。
支撑这一惊人预测的是拉美地区坚实的结构性趋势。该区域电商渗透率与金融服务普及率仍远低于发达市场，增长空间巨大。研究显示，拉美电商市场（2024-2030年）和金融科技市场（2026-2034年）的年复合增长率预计分别高达17.4%和15.1%。MercadoLibre以33倍2026年预期市盈率的估值处于增长通道之中，这并非单纯的市场情绪推动，而是对区域数字化“开垦者”地位的定价。它的飞翔，建立在坚实且广阔的土地之上。
市场的波动从未停止，但真正的成长投资在于识别那些能够穿越周期，被长期趋势推动的公司。Uber 和 MercadoLibre 分别卡位了全球移动生活与拉美数字化这两条“有风”的赛道，并已建立起强大的竞争优势和盈利可见性。它们的上涨，并非纯粹依赖降息环境的资金轮动，而是其内在增长动能的外在体现。对于眼光长远的投资者而言，这样的成长股，或许正准备好进入下一段飞翔的航程。
