在2025年几乎横盘一年后，加拿大便利店巨头 Alimentation Couche-Tard (TSX:ATD) 在2026年初迎来爆发。截至2月中旬，该股年内累计涨幅已超过11%且涨势丝毫没有放缓的迹象。随着新CEO的上任和“核心+更多”（Core + More）战略的发布，市场开始重新审视这家低调巨头的增长潜力。
Couche-Tard股价的突然飙升并非偶然。在掌舵多年的创始人卸任后，新任CEO Alex Miller 于2026年2月正式公布了公司下一阶段的战略规划。Miller表示：“这一战略意味着将我们的规模、网络和人才的全面力量转化为股东更大的价值。”
过去，Couche-Tard一直以稳健的并购驱动增长而著称，但股价表现也时常因缺乏科技想象空间而被低估。如今，投资者似乎开始认同这种可预测的“低科技”增长模式的价值。2026年迄今的上涨，正是市场给予的重新评级。
如果说并购是Couche-Tard随时可拉的“增长杠杆”，那么食品业务的升级则是未来十年的内生增长引擎。公司早已洞察到便利店行业的未来趋势——更像一家餐厅，同时提供便利的杂货自提服务。近年来，Couche-Tard一直在加强食品业务，其中最引人注目的当属与明星厨师 Guy Fieri 合作将旗下的 Circle K 门店带入了“风味之都”（Flavortown）。
分析师认为，Couche-Tard的食品业务可以变得更加“餐厅化”，无论是推出现点现做的披萨，还是潜艇堡，都有巨大的想象空间。凭借强劲的资产负债表（尤其是在未能收购7-Eleven母公司7&i Holdings之后），公司完全有能力通过并购获得合适的人才和技术，进一步深耕热食领域。
Couche-Tard目前市值已达768亿加元，是全球便利店行业的领导者。公司拥有充足的财务火力，但管理层表示将精挑细选，在合适的时机扣动扳机。目前，分析师普遍预期公司会在欧洲进行一些“补强式”的收购（bolt-on deals），以巩固其全球布局。但在美国本土，收购像Sheetz这样注重食品品质的区域连锁或许能带来更大的协同效应。此外，也不排除未来再次尝试进入杂货或餐饮行业的可能性。
在等待大交易的间隙，Couche-Tard也在积极部署资本：
财务数据显示，公司2026财年预期自由现金流将超过25亿美元。管理层更是设定了到2030财年，调整后EBITDA实现6%至8%的年复合增长目标。
尽管股价已大幅上涨，但多数分析师认为，Couche-Tard的行情远未结束。目前，该股股价报82.95加元，股息率虽然只有1%，但对于一只持续回购且增长路径清晰的消费必需品股票而言，股息只是附加价值。
关键在于，市场刚刚开始理解“Core + More”战略的潜力。随着食品业务的持续升级，并购弹性的存在以及AI提效的逐步落地，Couche-Tard有望在未来数年继续保持稳健的双位数增长。对于错过年初行情的投资者来说，当下的回调或许正是布局良机。毕竟，在便利店这个看似传统的行业里，Couche-Tard早已看清了冰球下一步的方向。
