华尔街对人工智能的担忧情绪正在扩散，而最新受到冲击的，是蓝色巨人IBM（IBM）。
本周一，IBM股价遭遇了超过26年来最惨烈的单日跌幅，暴跌逾13%，市值瞬间蒸发约310亿美元。引发这场抛售的导火索，并非IBM自身的业绩暴雷，而是一篇来自AI初创公司Anthropic的博客文章。
在这篇博文中，Anthropic提到Claude Code工具可以帮助企业实现基于COBOL（面向商业的通用语言）系统的现代化改造。文章指出，如今只有少数大学还在教授COBOL语言，能够读懂这种代码的工程师越来越少，而AI工具可以自动化完成COBOL系统现代化过程中的实验、分析和实施阶段。
正是这段话触动了投资者的敏感神经。COBOL这一诞生于上世纪50年代的老牌编程语言，至今仍是IBM大型机业务的基石。市场担忧，如果Anthropic以及其他AI领军者的工具能够轻易替代COBOL系统，那么IBM赖以生存的大型机基础设施及相关咨询服务业务将面临颠覆性威胁。
毕竟，IBM的大型机业务并非无足轻重。数据显示，去年IBM全年营收中，大型机销售占比达到23%，而大型机相关软件更是占据了软件业务总销售额的约29%。任何可能侵蚀这一业务的信号都足以让投资者神经紧绷。
面对市场的激烈反应，IBM迅速做出回应。公司发言人表示，翻译COBOL代码只是整个过程中最简单的一步，真正的难点在于“数据架构重新设计、运行时替换、事务处理完整性以及在数十年软硬件紧密耦合基础上构建的硬件加速性能”。
IBM还强调，AI工具每周都在涌现，而公司自身早在两年前就已推出watsonX Code Assistant for Z大型机，正是利用人工智能实现代码现代化的内部举措。言下之意，IBM并未对这一趋势视而不见。
分析师们也纷纷站出来为IBM辩护。Evercore ISI分析师Amit Daryanani认为周一的抛售是“毫无根据的”。他指出，迁移出大型机的想法并不新鲜，IBM的客户过去有无数次机会可以离开，但他们依然选择留在这个平台上，原因是它具备100%正常运行时间、高质量加密和成本效率等固有优势。
Jefferies分析师Brent Thill也表达了类似观点。他认为市场将IBM的业务过于简单化，“大型机的现代化绝不仅仅是代码翻译和文档编写，它需要与操作弹性、性能调优和变更管理深度集成，而这些正是IBM的核心所在。”Thill同时指出，IBM已经在通过产品化的AI原生现代化工具进行“自我颠覆”，直接应对其安装基础中的核心挑战。
在经历了“黑色星期一”之后，IBM股价周二反弹2.7%，今年以来的累计跌幅收窄至22%左右。
从基本面来看，IBM并非陷入困境。公司去年实现营收675亿美元，同比增长8%；预计本财年自由现金流将达到约157亿美元，同比增长约7%。公司还提供约2.9%的股息收益率，对价值投资者仍有吸引力。目前股价对应今年预期盈利约为18.5倍，估值算不上离谱。
但问题在于，与那些深度参与AI浪潮的科技巨头相比，IBM的销售和盈利增长速度明显逊色。即使这次市场对Anthropic的担忧被证明是过度反应，AI技术对IBM咨询业务和软件业务的潜在冲击依然真实存在。正如一位市场观察人士所言，Claude Code等AI工具对COBOL和IBM大型机业务的实际影响，目前还难以准确评估。或许市场确实夸大了威胁，IBM凭借其根深蒂固的业务基础、可靠性声誉以及内部开发工具，有能力抵御AI驱动的现代化浪潮。
但另一方面，新技术带来的风险也无法完全忽视。在一个增长已经相对温和的科技巨头身上，任何新增的不确定性都会被市场放大。这也解释了为什么Anthropic的一篇博文就能让蓝色巨人遭遇如此剧烈的震荡。
