历经近一年的政策拉锯与市场猜测，英伟达（NVDA）终于为公司全球最大半导体消费市场之一的业务按下了“重启键”。随着公司CEO黄仁勋在GTC大会上正式确认“已获得许可证并收到中国客户采购订单”，英伟达对华出口的实质性重启已进入倒计时阶段。与此同时，路透社爆料称，英伟达正专门为中国市场准备一款基于Groq技术的AI芯片变体，预计最早于今年5月面市。
回顾过去一年，英伟达在华业务经历了戏剧性的政策反转。自特朗普政府时期美国单方面收紧高性能AI芯片对华出口禁令，到后续附加“需向美国政府上缴25%收益”的苛刻审批条件，英伟达的对华销售几乎陷入停滞。公司首席财务官Colette Kress在2月底的财报电话会上仍态度谨慎，直言“尚未产生任何收入，且不确定进口能否获批”。
然而，短短数周后，局面迎来关键转折。黄仁勋在本周GTC大会上的公开表态，标志着公司已打通政策堵点。“我们已经获得了向中国许多客户销售的许可，收到了采购订单，正在重启制造流程，供应链已经启动。”他说道。
此次重返中国市场，英伟达并非简单恢复旧款产品销售，而是祭出了新的技术组合拳。据知情人士向路透社透露，英伟达正在开发一款专为中国市场设计的AI芯片，该芯片将基于该公司去年底以170亿美元收购的AI芯片初创公司Groq的技术。
据悉，这款芯片并非简单的“降级版”，而是一款能够适应并与其他系统协同工作的变体版本。技术重点指向“推理”（Inference）——即AI模型完成训练后，在实际应用中回答问题、编写代码或执行任务的关键环节。在本次GTC大会上，英伟达展示了新一代产品路线图：在全球市场，公司将采用无法对华销售的Vera Rubin芯片与Groq芯片组合的方案；而在中国，Groq芯片将承担起推理任务的核心负载，有望填补当前产品线的空白。
消息人士透露，这款针对中国市场的Groq芯片变体预计将在今年5月正式就绪。
市场显然对这一进展抱有极高期待。黄仁勋曾公开估算，中国AI芯片市场的潜在规模高达500亿美元。而在禁令生效前的2024年，英伟达在华营收约为120亿至150亿美元。一旦专供芯片顺利铺货，无疑将为公司打开新的增长空间。
Bernstein分析师Stacy Rasgon在近期报告中指出，尽管美国政府的出口管制依然存在，但英伟达通过推出符合合规要求的特定产品，正在找到服务中国市场的现实路径。“关键在于，这些产品的性能和互联能力是否能满足中国头部客户的算力需求。如果Groq芯片的推理性能得到验证，英伟达有望在中国推理市场重新站稳脚跟。”
从竞争格局来看，英伟达虽在AI训练市场占据主导地位，但在推理市场正面临来自中国本土厂商的激烈竞争。百度等科技巨头已推出自研推理芯片。因此，此次推出的Groq系列能否凭借生态兼容性和成熟软件栈打动中国客户，将是未来观察的重点。
当前，华尔街分析师普遍预期英伟达未来12个月的营收将达到3680亿美元，同比增幅高达70%。而中国市场的重启，为这一预期提供了进一步的上行空间。
从估值角度看，英伟达目前远期市销率约为22倍。KeyBanc Capital Markets分析师John Vinh认为，考虑到公司在AI加速计算领域的护城河以及推理市场的潜在增量，这一估值水平具备吸引力。“中国市场的重启，尤其是在推理环节的本地化部署，可能成为下一个财报季的超预期因素。”
随着5月专供芯片的预期上市节点临近，英伟达能否在中国市场复制其在全球的AI神话，正成为业界聚焦的新看点。而对于整个半导体产业链而言，这场“王者归来”的戏码，或许才刚刚开始。
