歷經近一年的政策拉鋸與市場猜測，英偉達（NVDA）終於為公司全球最大半導體消費市場之一的業務按下了“重啟鍵”。隨著公司CEO黃仁勳在GTC大會上正式確認“已獲得許可證並收到中國客戶採購訂單”，英偉達對華出口的實質性重啟已進入倒計時階段。與此同時，路透社爆料稱，英偉達正專門為中國市場準備一款基於Groq技術的AI芯片變體，預計最早於今年5月面市。
回顧過去一年，英偉達在華業務經歷了戲劇性的政策反轉。自特朗普政府時期美國單方面收緊高性能AI芯片對華出口禁令，到後續附加“需向美國政府上繳25%收益”的苛刻審批條件，英偉達的對華銷售幾乎陷入停滯。公司首席財務官Colette Kress在2月底的財報電話會上仍態度謹慎，直言“尚未產生任何收入，且不確定進口能否獲批”。
然而，短短數周後，局面迎來關鍵轉折。黃仁勳在本周GTC大會上的公開表態，標誌著公司已打通政策堵點。“我們已經獲得了向中國許多客戶銷售的許可，收到了採購訂單，正在重啟製造流程，供應鏈已經啟動。”他說道。
此次重返中國市場，英偉達並非簡單恢復舊款產品銷售，而是祭出了新的技術組合拳。據知情人士向路透社透露，英偉達正在開發一款專為中國市場設計的AI芯片，該芯片將基於該公司去年底以170億美元收購的AI芯片初創公司Groq的技術。
據悉，這款芯片並非簡單的“降級版”，而是一款能夠適應並與其他系統協同工作的變體版本。技術重點指向“推理”（Inference）——即AI模型完成訓練後，在實際應用中回答問題、編寫代碼或執行任務的關鍵環節。在本次GTC大會上，英偉達展示了新一代產品路線圖：在全球市場，公司將採用無法對華銷售的Vera Rubin芯片與Groq芯片組合的方案；而在中國，Groq芯片將承擔起推理任務的核心負載，有望填補當前產品線的空白。
消息人士透露，這款針對中國市場的Groq芯片變體預計將在今年5月正式就緒。
市場顯然對這一進展抱有極高期待。黃仁勳曾公開估算，中國AI芯片市場的潛在規模高達500億美元。而在禁令生效前的2024年，英偉達在華營收約為120億至150億美元。一旦專供芯片順利鋪貨，無疑將為公司打開新的增長空間。
Bernstein分析師Stacy Rasgon在近期報告中指出，儘管美國政府的出口管制依然存在，但英偉達通過推出符合合規要求的特定產品，正在找到服務中國市場的現實路徑。“關鍵在於，這些產品的性能和互聯能力是否能滿足中國頭部客戶的算力需求。如果Groq芯片的推理性能得到驗證，英偉達有望在中國推理市場重新站穩腳跟。”
從競爭格局來看，英偉達雖在AI訓練市場佔據主導地位，但在推理市場正面臨來自中國本土廠商的激烈競爭。百度等科技巨頭已推出自研推理芯片。因此，此次推出的Groq系列能否憑藉生態兼容性和成熟軟件棧打動中國客戶，將是未來觀察的重點。
當前，華爾街分析師普遍預期英偉達未來12個月的營收將達到3680億美元，同比增幅高達70%。而中國市場的重啟，為這一預期提供了進一步的上行空間。
從估值角度看，英偉達目前遠期市銷率約為22倍。KeyBanc Capital Markets分析師John Vinh認為，考慮到公司在AI加速計算領域的護城河以及推理市場的潛在增量，這一估值水平具備吸引力。“中國市場的重啟，尤其是在推理環節的本地化部署，可能成為下一個財報季的超預期因素。”
隨著5月專供芯片的預期上市節點臨近，英偉達能否在中國市場複製其在全球的AI神話，正成為業界聚焦的新看點。而對於整個半導體產業鏈而言，這場“王者歸來”的戲碼，或許才剛剛開始。
