近期，美国通胀前景再度蒙上阴影。随着地缘冲突升级，汽油价格大幅飙升，自冲突爆发以来已上涨约27%。由于石油是众多产品的生产原料，油价上涨直接推高了包括零售和工业品运输在内的各项物流成本，引发了市场对广泛通胀的担忧。
最新经济数据进一步加剧了忧虑情绪。本周三公布的生产者价格指数（PPI）显著高于预期。数据显示，2026年2月美国生产者价格环比上涨0.7%，远高于市场预期的0.3%。同比来看，2月PPI涨幅达到3.4%。剔除波动较大的食品、能源和贸易服务后的核心PPI同比涨幅更是达到3.5%。作为零售价格的先行指标，生产者价格指数的持续走高，通常预示着未来消费者将面临更高的物价水平。
更令人担忧的是，2月份的数据尚未完全计入3月份以来的油价飙升影响。与此同时，冲突也推动化肥价格大幅上涨，这很可能将进一步推高食品价格。市场普遍认为，随着能源和食品价格的滞后影响逐步显现，通胀形势在未来几个月可能会进一步恶化。受此消息影响，美股周三小幅下跌。
在此背景下，将具有一定抗通胀或抗周期特性的股票纳入投资组合，成为值得考虑的策略。以下两只股票因其业务模式在通胀或经济下行周期中往往表现稳健，受到市场关注。
汽车零配件零售商AutoZone是少数具备抗周期特性的公司之一。与其它售后市场汽车零部件零售商类似，AutoZone的受益逻辑在于，当通货膨胀或经济衰退发生时，消费者通常会推迟购买新车。在这种环境下，维持现有车辆正常运转成为刚需，无论是车主自己动手还是通过维修店，更换零配件的需求都会增加。该公司历史数据显示，其可比销售额增长最为强劲的时期，往往出现在经济衰退的尾声。
作为行业内的卓越运营商之一，AutoZone的长期回报可观。过去十年，其股价累计上涨超过300%；自1991年上市以来，涨幅更是超过百倍。虽然该公司并非典型的高增长型股票，但其通过持续稳定的股票回购计划为投资者带来丰厚回报，过去十年间，其流通股数量减少了近50%。最近一个季度，AutoZone实现了3.3%的可比销售增长，表现稳健。分析认为，若通胀成为持续的市场主题，这家汽车零部件零售商有望为投资者带来良好回报。
折扣零售商Dollar General是消费者在困难时期倾向于“消费降级”的主要受益者之一。作为美国门店数量最多的零售商，Dollar General在全美拥有超过2万个门店。当消费者预算收紧时，他们会转向价格更具优势的商店和商品，这使得Dollar General的业务模式在通胀环境下具有天然优势。
这种趋势在去年已有所显现。受劳动力市场疲软和新关税政策影响，消费者支出承压，推动Dollar General股价在去年上涨了75%。随着2026年通胀可能抬头，这一势头或有望加速。公司刚刚结束了表现强劲的2025财年，其旨在改善分销体系、解决门店缺货和结账慢等问题的转型努力正取得成效。全年可比销售额增长3%，且增速呈逐季加快态势。随着库存下降7%，公司减少了打折促销，利润率得以改善。
尽管公司公布的2026年业绩指引（预计可比销售额增长2.2%至2.7%）一度令投资者失望，但这可能反映了管理层年初的保守态度。在扩张方面，Dollar General计划在2026年新开460家门店，并对超过2000家现有门店进行翻新。根据其业绩指引计算，该股的远期市盈率低于18倍。如果通胀果真卷土重来，这家折扣零售商有望迎来又一个强劲的年份。
