过去三年，人工智能股票推动了整体市场上涨——从最小的散户投资者到亿万富翁对冲基金经理，各类投资者纷纷涌入这一领域。原因显而易见：人工智能有望以积极的方式改变许多事情的运作方式，这项技术可能帮助企业提高效率、更快地开发出更好的产品等等，这一切最终意味着成本节约和收入增长。
因此，投资者争相买入英伟达（NVDA）、Palantir Technologies（PLTR）以及其他在AI领域扮演重要角色的公司股票。在过去三个日历年中，这两只股票分别累计上涨了超过1100%和2600%。
然而，过去几个月里，股市情绪发生了变化。看到AI股票估值飙升，投资者开始担忧这些估值水平是否可持续。此外，伊朗的动荡局势和美国经济增长的不确定性也加重了投资者的忧虑。所有这些因素都拖累了包括英伟达和Palantir在内的AI股票表现。因此，人们有理由提出疑问：人工智能的淘金热是否已经结束？在寻找答案时，我们或许可以转向两个出人意料的信息来源：开市客（COST）和沃尔玛（WMT）。它们最近向英伟达、Palantir以及整个AI市场的股东发出了一个尤其发人深省的警示。
历史表明，及早投资于变革性的创新企业可能会极大地提升投资组合的表现，例如智能手机巨头苹果和电商领导者亚马逊。自2007年苹果推出第一代iPhone以来，以及大约15年前亚马逊利润突破10亿美元大关之后，它们的涨幅有目共睹。因此，投资者希望，在买入处于AI这一新的高增长市场领先地位的公司股票时，能获得类似的回报。分析师预计，到本十年末，AI市场规模将达到数万亿美元，因此在增长故事的早期买入AI股票可能会有很大收获。
但近期的市场环境对AI股票并不有利。开市客和沃尔玛向最知名AI股票的股东发出的警示如下：第一季度，开市客和沃尔玛的股票表现大幅跑赢英伟达。在此期间，这两家零售商的市值分别增长了600亿美元和1030亿美元。与此同时，英伟达市值蒸发了3000亿美元。
这表明，投资者明显从市场宠儿转投那些在困难环境中可能被视为“更安全”的公司。这意味着，随着投资者在动荡环境中寻求安全，AI股票可能停滞不前甚至继续下跌。
然而，这是否意味着人工智能淘金热已经结束？未必如此。英伟达等股票目前可能下跌，但没有证据支持它们已经出局的说法。科技公司继续报告对AI产品和服务的强劲需求，客户才刚刚开始在现实世界中应用AI——AI的实际应用涉及芯片、网络工具和整个数据中心。因此，只要企业和个人在使用AI，许多供应关键组件和服务的公司从盈利角度来看将继续获胜。
总体而言，尽管开市客和沃尔玛等必需消费品股票的相对强势表现向AI投资者发出了短期警示信号，表明市场资金正在向防御性板块轮动，但这并不代表AI长期增长趋势的终结。投资者应耐心持有优质AI股票，并在估值具有吸引力时考虑增加仓位。
