凭借减肥药带来的巨额现金流，礼来(LLY)正在掀起公司历史上规模最大的并购狂潮。数据显示，礼来2026年以来已宣布超过200亿美元的收购与合作交易，创下年度并购金额历史新高，该金额包含后续里程碑付款。
分析人士指出，这家全球市值最高的制药公司正借助减肥药业务创造的“超级现金流”，快速扩张癌症、基因疗法、疫苗以及AI制药等新领域，以避免未来重蹈过去“重磅单品依赖”的覆辙。仅过去数周内，礼来便连续抛出多笔重磅交易：最高78亿美元收购睡眠药物开发商Centessa Pharmaceuticals(CNTA)，最高70亿美元收购癌症药物研发公司Kelonia Therapeutics，以及最高38亿美元收购三家疫苗研发企业。礼来肿瘤业务与商务拓展负责人Jake Van Naarden透露，公司团队目前每周至少评估10个潜在并购项目，但许多数十亿美元级别的交易仍遭到目标公司拒绝。
目前，礼来旗下减肥药Zepbound及糖尿病药物Mounjaro仍拥有约10年的专利保护期，但公司高层显然不希望再次陷入过去“明星药物专利到期后增长失速”的困境。礼来曾在2000年代因抗抑郁药Prozac专利失效，一度陷入长达十年的增长低谷。如今，市值已接近1万亿美元的礼来，正承受市场对其未来增长的极高期待，必须提前布局下一个长期增长周期。因此，当前的并购逻辑并非单纯围绕减肥药，而是大规模扩展癌症治疗、基因疗法、免疫学、神经科学及AI药物研发等未来技术平台。
值得注意的是，礼来正在大举押注部分其他药企仍持谨慎态度的前沿领域。尽管研发成本高昂、商业化路径不确定，礼来仍逆势加码基因疗法。今年1月，公司与德国生物科技公司Seamless Therapeutics签署价值11亿美元的合作协议，用于开发治疗听力损失的基因疗法。与此同时，礼来也在AI制药领域疯狂扩张：今年4月与AI生物科技公司Profluent达成最高22.5亿美元合作；今年3月与Insilico Medicine签署最高27.5亿美元合作。
市场人士认为，礼来当前战略核心非常明确，即利用减肥药带来的巨额利润，在未来专利周期到来前迅速完成下一轮产品管线建设。当前全球大型药企的竞争已不再只是单一药物竞争，而更像是一场围绕“未来技术平台”的军备竞赛，而礼来显然正试图在这场竞赛中抢占领先位置。
