全球最大铝土矿生产国几内亚计划下个月宣布重大改革措施，以管制铝土矿出口规模，试图进一步推高铝价。近期国际铝价基准——LME铝价已站上每吨3600美元上方，5月14日LME铝现货结算价更是高达3768美元/吨。自2025年下半年以来，LME三个月铝期货价格涨幅接近50%，华尔街投行花旗（C）更称铝价迎来“50多年最强劲看涨格局”。
几内亚的出口管制计划并非孤立事件。此前不久，刚果民主共和国和津巴布韦已分别对钴和锂实施出口限制，非洲资源国家纷纷掀起“资源主权浪潮”——通过管控关键矿产出口以争取更高定价权和本地附加值。
统计数据显示，几内亚占全球铝土矿产量的三分之一以上，2025年出货量激增四分之一至1.83亿吨，今年前三个月增长进一步加速。这导致铝土矿价格较去年初峰值下跌近一半。
铝土矿是制造氧化铝的原材料，氧化铝进一步加工成铝。几内亚大部分铝土矿产运往中国。与刚果民主共和国和津巴布韦类似，几内亚也在试图推动对本地加工厂的投资。政府正大举推动矿商建设氧化铝精炼厂，目前已有三座设施处于规划或建设阶段。西非国家矿业和地质部长Bouna Sylla表示，政府希望总共新增五座精炼厂，合计年产能达到约720万吨。即便如此，这一产量仍只能消化几内亚去年开采铝土矿的不到15%。他还表示，几内亚打算为一座铝冶炼厂寻找大型投资者，直言“从氧化铝走向铝是不可避免的”。
花旗认为铝正处于50多年来最强看涨格局之一，未来三个月有望触及4000美元，2027年牛市情景下可达5350美元。花旗分析指出，核心基础是供应弹性被系统性削弱：地缘冲突导致中东铝冶炼产能受损、中国电解铝产能触及天花板、海外闲置产能有限、库存处于多年极低水平。几内亚出口管制成为铝价长期牛市的新催化剂。
美国银行(BAC)策略师哈特内特团队则发布研报称，未来几年投资者将继续涌入大宗商品市场，涨势可能持续至2030年末。美银认为，地缘政治和全球AI竞赛本质上在强化对能源、稀土、矿产和关键资源的争夺，大宗商品供给体系安全、供应链控制权正成为定价核心。
