西方石油（OXY）在5月21日周四的常规交易中收跌0.07%，报59美元。该股在5月11日至19日的八个交易日内累计上涨约10%，周四的轻微回调更倾向于是对前期涨幅的正常消化。同日，高盛分析师Neil Mehta将西方石油的评级从“卖出”直接上调至“中性”，目标价由57美元上调至64美元。从“卖出”到“中性”的跨越，意味着高盛对该股的看法发生了实质性转变。驱动这一转变的核心逻辑并非油价飙升或重大油气发现，而是一次战略收缩——公司转向关注现金流。
高盛此次上调评级的论据，集中体现在Mehta报告中的一个核心判断：对能源股而言，资源储备固然重要，但更关键的是如何高效地将这些资源转化为贯穿整个周期的、可持续的自由现金流。这一判断击中了能源行业长期以来的估值困境。西方石油已大幅降低资产负债率，得益于非核心资产出售和OxyChem的剥离。Mehta指出，鉴于近期原油价格高企、中东供应中断持续以及公司整体资本密集度降低，公司改善资产负债表、实现低于100亿美元长期净债务目标获得了有力支撑。公司已从先前主要通过并购获取资源，转向以现有资产基础运营执行为重点的有机增长。
这场战略转型的标志性事件，是2026年1月2日完成的一笔重磅交易：西方石油以97亿美元现金对价，将旗下化工业务OxyChem出售给伯克希尔·哈撒韦。管理层选择“断腕”——出售所得中约65亿美元立即用于偿还高息长期债务，将公司本金债务总额压降至约150亿美元。此后公司进一步加速去杠杆，2月发起7亿美元债务回购要约，到5月初已累计偿还71亿美元本金债务，将总本金债务压降至133亿美元，稳步迈向100亿美元的终极目标。更深层的变化在于经营哲学的根本转向。在2月发布的2026年运营展望中，西方石油全年资本支出控制在55亿至59亿美元之间，较2025年减少约10%，较市场预期低出近8亿美元，同时在支出大幅压缩的前提下维持了约145万桶油当量的日均产量目标。
西方石油的转型时点恰逢全球石油市场经历历史性动荡。西方石油5月6日发布的第一季度财报显示，调整后每股收益为1.06美元，远超市场预期的0.59美元，总产量达每日142.6万桶油当量，超出指引上限。Mehta表示，公司从第一季度业绩中获得了更大的信心，对2027年及以后实现增量资本效率的能力充满信心。
