西方石油（OXY）在5月21日週四的常規交易中收跌0.07%，報59美元。該股在5月11日至19日的八個交易日內累計上漲約10%，週四的輕微回調更傾向於是對前期漲幅的正常消化。同日，高盛分析師Neil Mehta將西方石油的評級從“賣出”直接上調至“中性”，目標價由57美元上調至64美元。從“賣出”到“中性”的跨越，意味著高盛對該股的看法發生了實質性轉變。驅動這一轉變的核心邏輯並非油價飆升或重大油氣發現，而是一次戰略收縮——公司轉向關注現金流。
高盛此次上調評級的論據，集中體現在Mehta報告中的一個核心判斷：對能源股而言，資源儲備固然重要，但更關鍵的是如何高效地將這些資源轉化為貫穿整個週期的、可持續的自由現金流。這一判斷擊中了能源行業長期以來的估值困境。西方石油已大幅降低資產負債率，得益於非核心資產出售和OxyChem的剝離。Mehta指出，鑒於近期原油價格高企、中東供應中斷持續以及公司整體資本密集度降低，公司改善資產負債表、實現低於100億美元長期淨債務目標獲得了有力支撐。公司已從先前主要通過並購獲取資源，轉向以現有資產基礎運營執行為重點的有機增長。
這場戰略轉型的標誌性事件，是2026年1月2日完成的一筆重磅交易：西方石油以97億美元現金對價，將旗下化工業務OxyChem出售給伯克希爾·哈撒韋。管理層選擇“斷腕”——出售所得中約65億美元立即用於償還高息長期債務，將公司本金債務總額壓降至約150億美元。此後公司進一步加速去槓桿，2月發起7億美元債務回購要約，到5月初已累計償還71億美元本金債務，將總本金債務壓降至133億美元，穩步邁向100億美元的終極目標。更深層的變化在於經營哲學的根本轉向。在2月發佈的2026年運營展望中，西方石油全年資本支出控制在55億至59億美元之間，較2025年減少約10%，較市場預期低出近8億美元，同時在支出大幅壓縮的前提下維持了約145萬桶油當量的日均產量目標。
西方石油的轉型時點恰逢全球石油市場經歷歷史性動蕩。西方石油5月6日發佈的第一季度財報顯示，調整後每股收益為1.06美元，遠超市場預期的0.59美元，總產量達每日142.6萬桶油當量，超出指引上限。Mehta表示，公司從第一季度業績中獲得了更大的信心，對2027年及以後實現增量資本效率的能力充滿信心。
