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“立足新不伦瑞克省，专注关键金属与贵金属勘探”
美伊战事进入第9周，现货黄金价格不涨反跌逾10%。桥水基金创始人Ray Dalio却逆势呼吁：将投资组合中的黄金配置提升至5%-15%。他看到了什么？
自战争爆发以来，黄金未能发挥传统避险功能，反而从高位回落。去年全年金价涨幅近70%，今年迄今仅微涨约5%。然而Dalio在近期访谈中明确表示，全球不确定性已显著上升，投资者应提高黄金持仓，将其作为投资组合的“稳压器”。
Dalio认为，短期战争虽推高美元避险需求，但真正利好黄金的深层动力在于 “美元体系之外的交易正在增多” 。国际间以人民币结算的贸易量近期上升，美国频繁使用金融制裁，叠加全球贸易格局重构，都在持续侵蚀美元体系的主导地位。
数据印证了这一趋势：2025年全年美元指数跌幅近10%，今年早些时候更一度跌至四年低点。虽然在美伊战争冲击下，美元短期重回避险首选，导致金价承压至4600美元/盎司以下，但Dalio指出，去美元化是长期结构性的，不会因一场战争而逆转。当越来越多国家寻找美元的替代方案，黄金作为非主权资产的价值将被重新定价。
Dalio警告，美国经济已显现典型的滞胀特征。战争爆发以来，标普500指数仍上涨近4%，显示企业盈利尚可；但油价飙升推高通胀，就业市场却出现走弱迹象。增长放缓与通胀顽固并存，传统资产配置陷入两难：股票怕衰退，债券怕通胀。
此外，他提醒投资者关注两个更大的背景变量。一是人工智能浪潮：AI在提升效率的同时，可能加剧本已悬殊的贫富差距，激化社会矛盾。二是“大周期”理论：世界正处于债务高企、内部矛盾加剧的周期后段，这一阶段往往会催生经济与政治体系的重组。
“普通人难以回避这些复杂变化。分散投资不再是可选项，而是必要项。”
黄金不依赖企业盈利，也不直接受利率左右，在传统金融资产波动剧烈时能起到有效对冲作用。这也是为什么Dalio建议配置5%-15%，而非重仓投机。
短期金价紧盯霍尔木兹海峡的通行状况。盛宝银行Ole Hansen指出：“当前贵金属走势几乎完全跟随能源市场。”美伊谈判未如期举行，特朗普被曝准备长期封锁海峡，但国内政治压力下也可能再次“服软”。Dalio评论称：“美国希望以胜利者姿态退场，但时间不多了。”Hansen补充，黄金短期低迷，但去美元化、高债务、地缘冲突等长期结构性驱动因素并未改变。
Dalio的建议清晰且克制：不必追求买入黄金的最低点，而是将5%-15%的仓位作为长期配置的一部分。对于普通投资者，增持黄金不意味着购买实物金条。黄金ETF、黄金矿业股或含贵金属的混合型基金都是便捷的工具。
但他也提醒：黄金不产生利息或股息，配置比例过高会拖累长期复利收益。5%-15%的区间，正是留给投资者根据自身风险偏好调整的空间。
