由蒂莫西·阿库里领衔的瑞银(UBS)分析师团队在周三发布的投资者报告中，对相关企业在AI时代的竞争格局进行了深入分析。报告指出，随着智能体AI（agentic AI）技术持续加速发展，芯片制造商AMD（AMD）与ARM（ARM）均有望从独立CPU机架需求增长中显著受益。
在x86处理器领域，AMD与英特尔（INTC）构成主要竞争关系。瑞银认为，英特尔凭借其x86芯片亦能参与这一市场机遇，但其中期增长空间取决于高核心数及性能路线图的改善程度。相比之下，分析师对AMD的前景更为乐观。“随着独立CPU机架日益受到市场青睐，我们对AMD的态度正逐步转向积极，”阿库里在报告中表示，“这主要得益于AMD在核心数与多线程性能方面的优势，以及x86架构在传统软件工作负载中积累的深厚且强大的软件生态系统，而这些工作负载正越来越多地融入智能体AI的应用场景。”瑞银假设在独立芯片细分市场中，x86与ARM的市场份额将呈现60%对40%的格局，并认为鉴于英特尔的路线图与供应挑战，AMD正处于夺取新增需求绝大部分份额的有利位置。
基于上述判断，瑞银将AMD的目标价从455美元大幅上调至670美元，同时将2027自然年度的CPU营收预期从210亿美元调高至230亿美元，2028年度的预期也从270亿美元提升至290亿美元。与此同时，瑞银亦将ARM的目标价从260美元大幅调高至470美元。
对于ARM的未来表现，瑞银维持此前判断，即到2030自然年度，在总量约2000万台的头节点总可寻址市场中，ARM架构将占据约70%的份额。阿库里补充道，投资者之间真正的争论焦点在于ARM独立CPU的营收潜力。经过一系列专家电话会议与行业讨论，瑞银对ARM的独立CPU前景趋于更加乐观，并将2030自然年度的内部CPU营收预期从约130亿美元小幅上调至约140亿美元。此外，瑞银还发现，除独立CPU领域的机遇外，ARM在头节点应用方面的特许权使用费部分预计也将增加。
