周一，AI 超大规模科技股再度下挫，拖累美股主要指数走低。标普 500 与纳斯达克 100 双双翻绿，道琼斯工业指数与小盘股却逆势走高。市场风格切换的信号正在变得清晰。
科技巨头集体走弱。纳斯达克 100 下跌约 0.6% 至 30238 点，“七巨头” 几乎全军覆没。
Alphabet（GOOGL）暴跌超 6%，导火索是诺贝尔奖得主 John Jumper 宣布离开 Google DeepMind，加盟 AI 初创公司 Anthropic。亚马逊（AMZN）下跌约 4.5%，Meta（META）与微软（MSFT）各跌约 2.6%，投资者对 AI 资本开支飙升的担忧持续发酵。
SpaceX（SPCX）更是重挫 10%，此前公司宣布发行 200 亿美元新债券。6 月 12 日上市以来，SpaceX 股价如同过山车：发行价 135 美元，短短数日冲至 225 美元上方，如今已回落至 180 至 185 美元区间，较高点累计下跌 26%。
更令投资者警惕的是 SpaceX 的特殊锁定期安排。与通常 IPO 后 6 个月才解禁不同，SpaceX 采用交错锁定期，内部人士最早今年夏天，公司发布首份季度财报后即可抛售。目前流通股占总股本比例不足 5%，一旦大量新增股份涌入市场，可能对股价造成严重压力。
当 AI 股的 FOMO（错失恐惧）情绪退潮，防御性高股息品种重新回到投资者视野。可口可乐（KO）与宝洁（PG）就是其中的代表—— 它们不是最性感的标的，但在市场动荡时，往往是最让人安心的选择。
可口可乐：巴菲特旗下伯克希尔・哈撒韦将可口可乐列为长期核心持仓，继任者 Greg Abel 至今也未减持，背后自有道理。可口可乐的核心竞争力在于那条看似平淡却极其可靠的长期总回报曲线。公司已连续 65 年上调股息，稳稳跻身 “股息王”（Dividend King，连续 50 年以上增派股息的股票）行列。过去 20 年，股息年均增速约 6.7%—— 这个速度意味着股息每 10 年翻一番。
当前远期股息率约 2.7%，看似不算惊人，但叠加稳定的股价升值，构成了低波动、可预期的复合回报。对于追求长期稳健收益的投资者，可口可乐不是用来博取超额收益的工具，而是投资组合的 “压舱石”—— 在科技股上蹿下跳时，它的存在能让整个组合的波动率显著降低。
宝洁：如果说可口可乐是饮料界的股息之王，宝洁就是日用消费品领域的 “祖师爷”。汰渍洗衣液、吉列剃须刀、帮宝适纸尿裤…… 这些家喻户晓的品牌构成了宝洁的护城河。公司已连续 71 年增派股息，比可口可乐的纪录还要长，是美股市场上股息增长历史最悠久的公司之一。
宝洁的防御属性来自商业模式本身：无论经济好坏，人们都要洗衣服、刮胡子、用日用品。这种抗周期特性，让宝洁在投机性股票剧烈波动时往往表现相对稳健。当前股息率接近 3%，过去 10 年股息年均增速约 5%。与可口可乐类似，随着时间推移，季度现金股息在总回报中的占比会越来越高 —— 这意味着持有时间越长，股息再投资的复利效应越明显。
不必因为短期恐慌就离场，但在 AI 行情高歌猛进之际，配置一部分低波动、高确定性的防御性品种，不失为理性选择。毕竟，当市场从 “怕错过” 转向 “怕被套”，那些连续几十年稳定派息的 “股息王”，往往是最让人安心的选择。
