中国投资者心目中价值投资之神巴菲特曾经不止一次表达过，如果他管理规模非常小的资金，会购买规模较小的公司股票，可以获得非常高的投资收益率，“投资大市值股票，根本做不到，即使接近的收益率也做不到”。
与大多数投资者通常认定的小市值公司代表流动性差、风险高并不相同，巴菲特认为，相对于大市值公司，小市值股票拥有更多获取高额利润的机会。投资者在选择股票时，更重要的是考虑价格、公司当下价值及未来价值增长的空间。很显然，从未来增长空间来看，优秀的小市值公司绝对更胜一筹。
而今几大科技巨头，无论是中国的阿里腾讯还是美国的亚马逊、Facebook均是从小市值公司成长而来，站在当下，尽管这些公司均处于顶尖地位，但已无可能复制其历史上曾有的超速增长，这种机会只能在目前的小市值公司当中寻找。
从小市值股票的走势及背后原因来看，因市场发展阶段及管理体制的不同，A股与美股呈现不同特征，但相同的是，在这两大市场，小市值股票均呈现整体强势的特征。
A股一直以来有炒小市值股票的传统，2017年以前，50亿以下的小市值公司基本每年都保持不错的相对和绝对收益，即使是在金融危机爆发的2008年，小市值公司依然取得了最佳的相对收益，而在2009年的大反弹中，小市值公司更以154%的涨幅跑赢全场。
从2005年5月到2018年1月各类投资策略的年化复合增长率统计来看，小市值策略位居第一名。市盈率最低的50家小市值公司的年复合收益率为39.24%，累计增长61倍；而同期沪深300指数增长为13.01%、上证指数增长11.62%，累计增长分别为3.61倍、2.04倍（图1）。
图1：2005年5月到2018年1月，A股小市值策略增长远超其他组合
(数据来源：CHOICE、新生说整理)
不过，过去十几年间，投资A股小市值股票能够获取超额回报很大程度上源于中国资本市场退市制度不完善、壳资源难得、散户过多导致的概念炒作等原因，但不可否认，同时也得益于在经济转型、产业变革的大背景下，小市值公司容易实现较快的业绩增长速度。
在历史比较长的北美，市场情况则略有不同。1984年前近六十年时间里，美股市场小市值溢价整体比较明显，SMB组合（小市值组合收益减去大市值组合收益）的年化复合收益率有1.7%。但之后十五年市场风格陡然切换，美国著名的金融学和统计学教授William Schwer认为这和该时间段内机构指数化投资的兴起有很大关系，小盘股的流动性较差，很容易被新成立基金买成高价，导致未来收益降低，而机构的指数化产品里，偏大盘股的占比高，对大盘股上涨有持续资金支持。
直到1999年，美股的小盘股才开始恢复强势，2004年初至2017年底，SMB组合年化复合收益0.6%。而过去两年间，美国小盘股又呈现逆袭的特征，跟踪小盘股的罗素2000指数屡创新高，走势强于标普500（图2）。
图2：近两年，跟踪美国小盘股的罗素2000指数走势强劲
(来源: Yahoo Finance)
摩根士丹利分析师称，美国颁布减税政策以及管制放松后，对小盘股公司的多重利好已开始显现，看好未来小盘股走势。该机构预计在未来一个季度，美国小盘股公司盈利增长率为46.3%，远高于标普500指数成分股公司19.1%的预期增长率。
另有分析指出，目前美国大盘股估值已高，相比之下，后市更期待小盘股的表现。
美国金融机构普遍认为，年内美国小盘股将进一步击败大盘股。B.Riley FBR预计到年末时罗素2000指数将突破1800点关口，较年初上涨16%。
对普通投资者来说，小市值股票，尤其是在北美的小盘股，呈现价格<现有价值<远期价值的特征。因受流动性差、认知度低以及研究未覆盖的原因影响，估值偏低，股票交易价格低于其业绩表现。
如果公司本身经营稳健，业绩迅速，其高成长性会为未来股票增长提供长足的动力。毕竟一家30亿市值的企业成长至300亿，其难度明显要比300亿成长为3000亿小得多。
具有投资价值的小盘公司通常拥有几大特征：所在行业空间大、公司销售额与现金流快速增长、高比例的内部人持股等，当然优惠的价格更为重要。
尚未被研究机构覆盖对投资者来说构成利好，正如Gabelli基金的投资组合经理Paul Sonkin所说：“我们正在寻找的是某种优势，如果覆盖一只股票的分析师数量较少，那么这家公司的股价就有可能被错误地定价了。”
2008年发表在《金融管理》上的一项研究发现，对于那些一年时间内没有研究覆盖的公司而言，在受到分析师关注后，股价平均涨幅达4.8%。
同时，对小盘股感兴趣的投资者可以通过与公司高管联系，更为直接地掌握公司的经营状况，挖掘出具有增长潜力的股票。一般来讲，一家公司市值达到或超过30亿美元后，便会组建更正式的投资者关系团队，防止投资者与公司高管的接触，而小市值公司的高管更倾向于直接面向投资者。
美国市场此波小盘股拉升中，生物医药等热门行业成分股的涨势最为强劲。年初至今，罗素2000指数表现最好的10只成分股中，有6只来自生物医药板块，涨幅均超过100%，涨幅最高的创世纪保健（NYSE: GEN）半年涨幅高达200%，收益远高于华人一向最偏爱的房地产。
事实上，早有多个长期研究数据显示，房地产并不是最好的投资工具，投资者应该学会配置不同品类的投资产品，以平滑风险并获取好的收益，以美国市场数据为例（附图3），过去40多年，年化收益表现最出色的为美国小盘股，在几类资产中，其风险也并不算靠前，最大回撤远远低于房地产，仅略高于美股。
图3：过去40多年间，美国小盘股年化收益最高
(来源：阿尔法搬运工)
历史已经证明，代表未来的创新科技均起步于小企业，大企业受其已有成功路径的束缚，对于新兴科技缺乏all in的动力，而这正是小企业的机会，也是小企业长成为大企业的路线。随着移动互联技术及应用已经成熟，竞争格局也近稳定，几大巨头占据了整个市场，正是又一轮新技术兴起之际，小的科技公司面临着诸多机会。
在相对平稳的加拿大市场，创新力量也已经开始酝酿推动向上的力量。与美国相同，医疗医药板块小市值企业同样受到市场青睐，近期李嘉诚投资731.6万元加元入股加拿大医疗服务公司Wellness Lifestyles(TSX-V: WELL)，李超人对市场大势的精准把握一项令人称道，此次入股表明前景看好。
过去一年，提供远程医疗及病人远程监测技术的Reliq Health Technologies(TSXV:RHT)股票增长高达1100%。此前NAI500曾经介绍过的生物医药板块小市值公司，均值得投资者关注。
除此之外，受大宗商品市场的复苏，以及新兴电动车产业带动的锂、钴等稀有金属大幅上扬，加拿大股票市场的初级矿业公司均处于向好的态势。通常有经验的投资者会投资小盘股以利用其潜在的高收益。过去一年Garibaldi Resources Corp(TSXV:GGI）的股价增长2114.3%,Metallis Resources Inc(TSXV:MTS）股价上升594.4%，Novo Resources Corp(TSXV:NVO）股价增长403.6%,这种速度在其他产业是完全不可能的。NAI500曾经介绍过的锂矿、钴矿上市企业均属于质地优良、管理稳健的潜在标的。
面临大盘股价格高企、全球贸易战正酣、经济走势不明的情况，投资者不妨转而关注科技、矿业、医疗等板块的绩优小盘股。
