过去两三年间，房产价格连续快速上涨，使得不少投资者错误地认为“房产是最好的投资手段”。事实上，房地产只是投资工具之一，从长期、多样本的数据来判断并非最好的投资品种。
以美国127年来标普指数（含股息）与名义住宅价格的对比（图1）来看，1890年的1美元房产如今价值52元，房产年名义回报约为3.17%，剔除通胀后的百年真实涨幅仅66%；同期，标普127年复合增长9.3%，年增速为房产的3倍。当年1美元的标普，如今80723美元，升值8万倍，是房产的1548倍，可见财富一直向长期股权持有者集中。
图1：过去127年美国标普指数与住宅价格对比
来源：Businesslike (Source: Robert J. Shiller, Irrational Exuberance (2000), With Updates to 2017)
近一轮房产大涨主要受益于全球长达十年的超常规宽松货币政策。随着美国进入频繁加息周期，全球各大央行均开始了货币收紧政策。加拿大央行自2017年连续两次加息之后，2018年初再次加息，基准利率从最初的0.5%提升至1.25%（图2），力度超强，趋势明显。
图2：加拿大央行在8个月内3次加息
2018年2月，在房地产最为火热的温哥华所在BC省出台重磅政策调控楼市：海外买家税从15%涨到20%，300万加元以上的房产转让税从3%升到5%。另外针对空置房屋，省政府计划引入2%的投机税。
多伦多、温哥华等几大城市已经接连受到房产过热的警报，2017年10月底，瑞士银行推出的世界房产市场风险最大的前5名城市名单上，多伦多和温哥华均列其中，多伦多更是超过香港、伦敦和阿姆斯特丹位居首位。
大量空置住房往往是房地产市场过热和投机的一个迹象，加拿大政府并未正式跟踪空置数据，但根据推算，2001年，加拿大住房空置率为7.85%，2006年升至8.4%。截至2016年底，住房空置率为8.69%，创历史新高，总数约为134万套，是美国次贷危机前空置数量的两倍。虽然增长有所放缓，但仍在增长。
种种迹象表明，房产高速上涨的周期已成过去。
从资本流动性和持有成本来看，房产只能作为资产配置的一部分，而非最佳投资标的。在加拿大，持有房产每年需要缴纳物业税、保险费、卫生费等各种费用；如果是公寓或者城市屋，每个月还需缴纳不小的物业管理费，随着房屋的老化，这笔管理费还会逐年提升。只不过，在货币宽松政策下，房价连续多年的快速上涨将这一切问题都掩盖了，给人带来房产“只赚不赔”的假象。
然纵观历史，不少成熟的市场经济国家地区，如美国、日本、香港等都经历过繁华过后的房产长期下跌周期，甚至市场崩盘，日本至今都没有完全摆脱因房产崩盘带来的经济阴影。
尽管我们无法确定加拿大房产将大幅下跌，但有一点是确定的，随着各项政策收紧，房产的上行周期已过，房产投资或持有房地产资本的缺点将会凸显。
与大家钟爱的房地产投资相反，提到投资股票，很多人可能首先想到的都是“高风险”，事实上，股指尽管短期有波动，但长期来看，均是不断向上的趋势，过去十年，美国股市经过2008年金融危机的下跌之后，整体持续上涨（图3）。
图3：道琼斯指数走势
而与房产最大的不同在于，股市的上涨不仅源自央行的宽松货币政策，更主要的部分源于产业经济的增长。2015年至今美国股市大幅上涨的主要原因在于全球对新科技、新经济模式的追捧，而在新一轮信息科技发展潮流中，美国仍是全球领头羊。
对普通投资者来说，股票投资似乎需要掌握更多的经济、金融相关知识，但事实上，房产市场在鸡犬升天的上行周期过后，寻找合适的投资标的恐怕更难。而货币宽松周期过后，全球经济仍处于强劲周期，大宗商品上涨，经济红利将更充分地表现于股票市场。
再以加拿大本土股市为例，过去一年生物科学、新技术等企业上涨同样喜人，尤为引人注目的是合法化风口下大麻相关企业的涨幅，这些股票的上涨基石正是相关产业的高速扩张。同时，作为资源大国，加拿大股市将受益于新一轮大宗商品周期，值得关注。
