過去兩三年間，房產價格連續快速上漲，使得不少投資者錯誤地認為“房產是最好的投資手段”。事實上，房地產只是投資工具之一，從長期、多樣本的數據來判斷並非最好的投資品種。
以美國127年來標普指數（含股息）與名義住宅價格的對比（圖1）來看，1890年的1美元房產如今價值52元，房產年名義回報約為3.17%，剔除通脹後的百年真實漲幅僅66%；同期，標普127年復合增長9.3%，年增速為房產的3倍。當年1美元的標普，如今80723美元，升值8萬倍，是房產的1548倍，可見財富一直向長期股權持有者集中。
圖1：過去127年美國標普指數與住宅價格對比
來源：Businesslike (Source: Robert J. Shiller, Irrational Exuberance (2000), With Updates to 2017)
近一輪房產大漲主要受益於全球長達十年的超常規寬鬆貨幣政策。隨著美國進入頻繁加息週期，全球各大央行均開始了貨幣收緊政策。加拿大央行自2017年連續兩次加息之後，2018年初再次加息，基準利率從最初的0.5%提升至1.25%（圖2），力度超強，趨勢明顯。
圖2：加拿大央行在8個月內3次加息
2018年2月，在房地產最為火熱的溫哥華所在BC省出台重磅政策調控樓市：海外買家稅從15%漲到20%，300萬加元以上的房產轉讓稅從3%升到5%。另外針對空置房屋，省政府計劃引入2%的投機稅。
多倫多、溫哥華等幾大城市已經接連受到房產過熱的警報，2017年10月底，瑞士銀行推出的世界房產市場風險最大的前5名城市名單上，多倫多和溫哥華均列其中，多倫多更是超過香港、倫敦和阿姆斯特丹位居首位。
大量空置住房往往是房地產市場過熱和投機的一個跡象，加拿大政府並未正式跟踪空置數據，但根據推算，2001年，加拿大住房空置率為7.85%，2006年升至8.4%。截至2016年底，住房空置率為8.69%，創歷史新高，總數約為134萬套，是美國次貸危機前空置數量的兩倍。雖然增長有所放緩，但仍在增長。
種種跡象表明，房產高速上漲的周期已成過去。
從資本流動性和持有成本來看，房產只能作為資產配置的一部分，而非最佳投資標的。在加拿大，持有房產每年需要繳納物業稅、保險費、衛生費等各種費用；如果是公寓或者城市屋，每個月還需繳納不小的物業管理費，隨著房屋的老化，這筆管理費還會逐年提升。只不過，在貨幣寬鬆政策下，房價連續多年的快速上漲將這一切問題都掩蓋了，給人帶來房產“只賺不賠”的假象。
然縱觀歷史，不少成熟的市場經濟國家地區，如美國、日本、香港等都經歷過繁華過後的房產長期下跌週期，甚至市場崩盤，日本至今都沒有完全擺脫因房產崩盤帶來的經濟陰影。
儘管我們無法確定加拿大房產將大幅下跌，但有一點是確定的，隨著各項政策收緊，房產的上行週期已過，房產投資或持有房地產資本的缺點將會凸顯。
與大家鍾愛的房地產投資相反，提到投資股票，很多人可能首先想到的都是“高風險”，事實上，股指儘管短期有波動，但長期來看，均是不斷向上的趨勢，過去十年，美國股市經過2008年金融危機的下跌之後，整體持續上漲（圖3）。
圖3：道瓊斯指數走勢
而與房產最大的不同在於，股市的上漲不僅源自央行的寬鬆貨幣政策，更主要的部分源於產業經濟的增長。 2015年至今美國股市大幅上漲的主要原因在於全球對新科技、新經濟模式的追捧，而在新一輪信息科技發展潮流中，美國仍是全球領頭羊。
對普通投資者來說，股票投資似乎需要掌握更多的經濟、金融相關知識，但事實上，房產市場在雞犬升天的上行週期過後，尋找合適的投資標的恐怕更難。而貨幣寬鬆週期過後，全球經濟仍處於強勁週期，大宗商品上漲，經濟紅利將更充分地表現於股票市場。
再以加拿大本土股市為例，過去一年生物科學、新技術等企業上漲同樣喜人，尤為引人注目的是合法化風口下大麻相關企業的漲幅，這些股票的上漲基石正是相關產業的高速擴張。同時，作為資源大國，加拿大股市將受益於新一輪大宗商品週期，值得關注。
