Biogen和吉利德科學,這兩隻生物科技股誰更值得買入?

生物科技股
發佈于: 10 月10, 2019

從股價表現來看,生物科技股Biogen Inc(NASDAQ: BIIB)吉利德科學Gilead Sciences(NASDAQ: GILD)都曾是持續多年的大牛股,但過去幾年的表現落後于整個生科技板塊。這兩隻精英級的生物科技公司,誰的根基更爲堅實?前景更光明?股價重回上漲軌道的機會更大?

空窗期的Biogen

Biogen正在等待下一棵“搖錢樹”:公司核心的多發性硬化症業務明顯已經進入平臺期,脊髓性肌萎縮症(SMA)藥物Spinraza則面臨來自諾華基因療法Zolgensma的激烈競爭,而生物類似藥項目或許要到下一個10年才能創收。最終的結果是,公司的收入預計將在2020年進入負值區間。

Biogen將走向何方?坦白說,沒人知道。儘管該生物科技公司通過收購Nightstar Therapeutics進入了基因療法領域,但預計短期內不會有重磅的産品問世。另外,公司最近披露了27個臨床階段的開發項目,幷且管理層堅信部分項目有望成爲公司未來10年增長的引擎。

不過很明顯,華爾街幷不買帳,他們不相信該公司能够通過內生方式(研發管綫)改變該股的運行邏輯,畢竟股價今年迄今已經下跌超過31%。究其原因,Biogen需要購入下一個旗艦型藥物,至少是多個還不錯的創收産品,從而填補在研藥物成熟上市前的空窗期。不過可惜的是,管理層幷無這一打算。

變革期的吉利德科學

相比Biogen的空窗,吉利德科學現在處于變革當中。公司新任首席執行官Daniel O’Day推出一系列改革措施,包括將旗下的腫瘤免疫療法部門Kite Pharma獨立出去成爲一個擁有自己領導團隊的公司;深化與免疫檢查點抑制劑開發公司Agenus的合作,以及跟Galapagos達成10年的全球研發合作協議,大舉增加抗炎領域的投入。

自此,吉利德已經打造出由3款核心産品組成的矩陣:艾滋病治療領域的重磅藥Biktarvy,Kite Pharma的神藥Yescarta,以及與Galapagos合作開發的JAK1抑制劑filgotinib。按照華爾街的共識預期,這一産品矩陣有望帶動公司2020年的收入實現1.1%的小幅增長。

不過,吉利德的最大優勢是其龐大的資金。截止上季度末,公司的現金及現金等價物高達$302億,相比Biogen的現金只有$31億。

O’Day的戰略聚焦于大型的研發合作,而不是幷購,幷且這很可能是明智之舉。在生物製藥領域,絕大多數的幷購都難以兌現其收購價所對應的價值,最終都以資産减值收尾。這意味著,公司未來幾個季度很有可能簽署多個開發合作協議,擴充其在腫瘤、非病毒性肝病以及免疫調節領域的管綫資産。

但是,吉利德在O’Day的帶領下最終將走向何方仍是不確定的事情。

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