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當我提到美聯儲、市場流動性和泡沫的時候，我想先澄清的一點，也是後來改變了我看待這個世界方式的一點是，無論經濟學課本上是怎樣講的，事實上，從來沒有一種物物交換制度，自鑽木取火以來，我們一直是在靠透支信用和收取債務營生。還有一點就是金錢並沒有價值，僅僅是比較不同對象價值的一種度量手段。
舉個栗子，當英國央行於1694年開業時，實際上它是向威廉三世提供了120萬英鎊的貸款，以重建與法國在比奇角海戰中慘敗的英國海軍。
接下來，銀行根據這些債務發行了票據或者借條，後來就被公眾作為貨幣進行交易和使用。因此，可以說這些票據代表著威廉三世用作維護英國海軍的銀幣，並沒有固有價值。
據我所知，這筆債務後來根本沒有償還，因為如果有的話，英格蘭的貨幣將變得一文不值。債務和信用就像說話一樣，是日常生活不可或缺的組成部分。只不過，當債務遠遠超過基礎資產或發行人的支付能力時，我們的三條腿的銀行體系就會失去根基，變得不再穩定。在更極端的情況下會導致市場崩潰，比如1637年的鬱金香金融危機。
自此以後，我們一直遭受著無數泡沫/崩盤的困擾，從1907年的Knickerbocker Crisis到最近的2009年金融危機，當時抵押貸款支持的證券崩盤，導致全球銀行體系也隨之崩潰。
為了減輕資本主義固有的經濟混亂，美國政府于1913年成立了美聯儲。此後，12個銀行區的獨立董事會通過控制利率和現金流量來確定國家的貨幣政策。
儘管美聯儲在千禧年之交的時候未能阻止大蕭條或雷曼兄弟倒臺，但它聲稱量化寬鬆（QE）阻止了2009年陷入自三十年代以來最有名的一次經濟蕭條。
2007年金融危機之後，大到倒閉不了的美國銀行將斂財的大手伸向了集體口袋，掏出7000億美元用於股票回購和高管獎金。
為了使其餘的人擺脫困境，美聯儲開啟了印鈔機模式並將其注入流動性中，以稀釋市場毒性。他們希望通過購買銀行試圖遠離的所有不良資產（主要是抵押貸款支持的證券）來刺激支出和創造就業機會。
2014年，當4.0萬億美元的量化寬鬆結束後，美聯儲宣佈大獲全勝。美聯儲注入的這些錢實際上並沒有回到經濟中。相反，像高盛這樣的金融機構卻向金融市場傾銷了更多的資金，因為資產的回報率遠高於聯邦利率。
10月份，美聯儲宣佈了一項為期6個月的計劃，人為地增加各地方聯儲的金融儲備。計劃是每月購買價值600億美元的國庫券，即每晚超過3億的流動性注入。
2014年以後，美聯儲通過縮減投資組合又成功釋放了將近一萬億美元的資產，意味著在六個月後這一數字將再次超過4萬億美元。等於說我們現在又回到了起點，並且沒有任何停止的跡象。
投資行業領袖Howard Marks曾表示，從鮑威爾下來，沒有人能弄清楚量化寬鬆的結果，也沒有人知道在這個令人擔憂的收益率倒置和負利率的新世界中，下一步該怎麼做。然而，美聯儲仍然保持原樣。這種冥頑不靈的程度令人極度發狂。
在美聯儲網站的首頁上，非常清楚地列出了美聯儲的職責，其中之一是“保持金融體系的穩定性，並遏制金融市場可能出現的系統性風險。”
相比之下，歐洲和日本央行在貨幣政策方面顯得更加靈活。今年10月，歐洲央行（ECB）決定將存款利率維持在記錄以來的最低水平-0.5%，而日本央行（BOJ）則決定將存款利率維持在-0.1%。
就這一點而言，在我成長的年代，銀行賬戶的複利能夠達到10%，但從那以後的40年裡，這個數字降到了零點幾，而且前提是要你在賬戶裡保持足夠的餘額。
在低利率環境下，所有人都在尋求更高的收益。由於債券一開始需要花錢來持有，而銀行帳戶正朝著這種方向發展，如何獲取收益並為我們的後代留下遺產？風險資產，例如投機股票，期權和其他衍生品。
其中一種論點是美聯儲的做法並不等同于量化寬鬆，貨幣供應量的增加並沒有帶來相應的通貨膨脹，我認為不是這樣。當央行過量印鈔並將其投入貨幣系統中時，現金與產品可用性之間的關係就會改變。如果可用的現金更多，產品的價格上漲將補償通貨膨脹。
儘管美聯儲現在做的事情並沒有導致物價飛漲，但是就像我之前所說的，這些流動性並沒有進入經濟中，而是買了股票、ETF和對沖基金等，股票的價格上漲使真實價值和不真實的市值之間的差距達到了危險的比例。
對於美聯儲來說，這最新一輪的非量化寬鬆政策是一個滑坡效應，在不破壞全面價值的情況下很難撤消。美聯儲剛剛宣佈加快了隔夜救助計劃，最終將產生4.6萬億美元的不良貸款。這就引出了一個問題，哪家銀行即將倒閉? 持有那些次級汽車貸款及其產生的CLO的人，請你們記住，這是美國所有汽車貸款的21%。
或許我說的不對，但是隨著中國和美國在貿易問題上針鋒相對，這輛過山車隨時有可能脫軌。
