RepliCel Life Sciences Inc (TSXV:RP)
RepliCel是一家開發自體細胞療法的再生醫學公司，專門解決正常癒合和功能所需健康細胞缺失引起的 疾病。公司產品3與個人護理跨國巨頭資生堂成功組建了合資公司。
2020年以來，基因測序龍頭Illumina Inc（NASDAQ: ILMN）的股價表現幷不理想。公司公告四季度業績好于預期幷宣布新的測序系統，但股價年內却下跌了10%，幷且市場似乎認爲該股在2020年也將難有表現。于是，投資者和分析師把目光都投向了2021年，届時該公司的前景會不會更加光明呢？
如果1年後的前景看好，理由又是什麽呢？
在2020年1月13日舉行的摩根大通醫療會議上，Illumina宣布推出新的測序系統NextSeq 1000和NextSeq 2000。相較目前的儀器，新的測序平臺每次運行産生的數據量是原來的2.5倍，但成本只有原來的一半。新的測序儀采用更短的光波長以及超分辨率光學器件，將提取給定量基因組信息所必須的物理面積縮小了30倍，大幅提高測序密度和通量的同時降低運營成本。
3年前，Illumina宣布推出新的測序儀後，股價快漲幷且連續上漲了1年半時間。不過這次市場的反應完全不同。究其原因，新産品的推出短期內或抑制系統的銷售。Illumina預計系統銷售額增速會出現停頓，原因是客戶可能會考慮購買新的但尚未上市的産品，同時又不會購買老的産品。NextSeq 2000將于該季發貨，但配套的耗材還要等到四季度。價格更低的NextSeq 1000要到等到年末才會上市。
市場更加關注眼前。1年後，這些新産品將大量出貨，從而提振2021年的系統的銷售額，同時鑒于更高的通量以及儀器更爲頻繁的使用，耗材收入也會上升。2019年的儀器收入較上年下降6%，該公司預計2020年會有小幅上升，但到明年初，投資者應該會預測2021年測序系統銷售額將會有更大幅度的增長。
儀器銷售1年內應該會提速，但由于客戶每次使用儀器都需要使用耗材，因此Illumina賺到的錢多數都來自于耗材的銷售。隨著基因測序從研究領域轉向診斷和疾病治療的臨床應用，耗材銷售增速將繼續高于該公司收入的整體增速。
2019年來自于臨床應用的測序耗材收入增長了20%，腫瘤應用收入的增速更高。醫生已經正在使用基因測序幫助選擇最佳的治療方案，同時篩查某些癌症的遺傳傾向。無創産前檢測（NIPT）的收入也快速增長，尤其是在中國和歐洲。
去年，全部耗材的收入占公司總收入的比例從上一年的65%提高至68%。臨床應用占2019年測序耗材出貨量的40%，而且這一比例1年後應該會更高。
Illumina 2019年面臨的一大負面因素是一些大規模的人口研究進展速度要慢于該公司的預期，但這些客戶的人口研究有望在明年提速，從而轉變成該公司的正面因素。
英國生物樣本庫正在開展大規模的全基因組測序項目，計劃使用Illumina的高端NovaSeq儀器對500,000研究參與者的基因組進行測序。英國衛生部全資所有的基因組項目公司Genomics England上個月宣布，公司已經同意聘請Illumina未來5年對300,000個基因組進行測序，附帶增至500,000個基因組的選擇權。
Illumina表示，目前全球已經啓動的人口研究項目超過50個，隨著這些項目從計劃階段進入實施階段，公司來自這些大型項目的收入應該也會加速增長。
2019年的一大負面因素將不會消失：諸如Ancestry和23andMe等直接面向消費者（DTC）的基因服務的需求大幅下滑。2017年和2018年，這些服務的蓬勃發展是Illumina增長的重要來源，不過，隱私問題以及早期客戶池（對家系好奇的一群人）的耗竭導致該業務收入急劇下滑。消費者基因組服務將更多轉向醫療領域，但短期內不會出現全面的復蘇。
2020年DTC收入應該會繼續下滑，但1年後的同比壓力將會降低，加上該業務占公司總收入的比例本來就不高，這應該會讓Illumina的投資者感到些許的寬慰。DTC服務儀器Microarrays占2019年收入的比例只有13%，其中大約60%的收入來自牲畜檢測和研究這一可持續性更好的領域。
Illumina提供的指引是2020年收入增長9%至11%，非GAAP每股收益在$6.80至$7.00之間，按中點計算的增速約爲5%。
對于這一盈利增速預期，市場反應冷淡，因爲這一預期遠低于該公司的長期業績表現。不過，1年後公司的展望將會更加光明，投資者期望新産品的銷售額將會增長，消費基因服務下滑的負面影響將會减弱，同時該公司的核心增長領域將繼續保持强勁態勢。
Illumina的股票估值已經罕見便宜，按照近期的盈利預期，公司的市盈率接近兩年的低點。對于有耐心的長綫投資者來說，2020年極有可能是買入該股的大好時機。
