在新冠疫情以及最近原油價格戰的共同作用下，美國道指和加拿大的TSX指數均跌入技術性熊市。泥沙俱下，大麻股也不能幸免，這時大麻投資者選股更應謹慎。在其他大市值大麻股陷于財務危機時，加拿大大麻生産商Aphria Inc（TSX: APHA）（NYSE: APHA）以其出色的盈利能力（加拿大頭部大麻公司2019年盈利——Aphria公告連續第二個季度盈利和正的調整後EBITDA），强健的資産負債表以及估值獲得了投資者的關注。
大麻公司普遍虧損這是當前的行業現實，而且大多數大市值大麻股的虧損情况，也幷沒有如這些公司管理團隊最初所承諾的那樣出現好轉。在這種背景下，Aphria過去1年報告多個季度實現盈利就顯得尤爲可貴了。過去6個月，Aphria實現淨利潤850萬加元，收入也從2019財年Q2的2170萬加元飈升至2020財年Q2（截至2019年11月30日）的1.206億加元。
不過細究之下，Aphria的增長驅動力幷不是公司的加拿大大麻業務，而是德國的藥用大麻分銷子公司CC Pharma。CC Pharma的總收入爲8640萬加元，遠高于公司加拿大大麻業務的3970萬加元。過去1年，困擾加拿大大麻市場的各種問題，比如說各省大麻店開業遲緩以及黑市一直猖獗仍未能獲得解决。所幸的是，這些問題幷不會影響到Aphria的國際業務。
Aphria擁有現金4.977億加元。考慮到該公司基本能够維持盈利，這些現金可用于再投資，比如說如果股市繼續下跌，公司就可以低價收購其他大麻公司。
其他大麻公司擁有的現金或許比Aphria還要多，但多數都在大幅虧損，燒錢速度也是驚人。比如說，Canopy Growth Corporation（TSX: WEED）（NYSE: CGC）的現金和短期證券爲22.6億加元，但最近第三財季（截至2019年12月30日）的虧損也高達1.262億加元，第一財季更是高達12.8億加元。
除了流動資金，大麻公司的商譽情况也需密切注意。2018年到2019年上半年，大麻公司瘋狂幷購，以極快的速度和高額的溢價收購其它小型公司，這些溢價構成了這些公司資産負債表上的商譽。
不過，此後市場風雲突變，很多公司發現此前積累的商譽現在成了負債，未來預計會有大幅减值。比如說，Aurora Cannabis Inc（TSX: ACB）（NYSE: ACB）總市值只有28億加元的時候商譽就高達32億加元，但此後减記到只有8.00億加元。相比之下，Aphria的商譽只有6.697億加元，跟行業內其他公司相比幷不算多，比如說Canopy的商譽和無形資産就超過了$26.4億。
Aphria的市銷率只有2.1，相比Canopy和Aurora的市銷率分別爲4.9和15.7。相比盈利能力和更加健康的財務狀况，Aphria的股票真的是低估了。究其原因，2018年末至2019年初涉及中美洲和拉丁美洲的收購醜聞給公司的聲譽造成了重大的損害。儘管多名高管因此辭職，但想要重獲投資者的信任還需一段時日。
如果股市繼續大跌，大麻投資者逃離大幅虧損的大麻公司，這應該是大概率事件。相反，類似Aphria這樣具備盈利能力的公司或許會受到市場的追捧。再考慮到目前的估值水平，該股股價未來大漲的可能性就變得更大了。
