周五開盤前，加拿大大麻股Cronos Group Inc（TSX: CRON）（NASDAQ: CRON）發布一季報，顯示收入暴增以及意外盈利。今年以來，加拿大大麻股表現疲軟，Cronos也不例外，股價跌幅達27%。該加拿大大麻股的一季報能够驅動該股股價出現反彈嗎？
以下是加拿大大麻股Cronos Group一季報的四大看點：
Cronos Group一季報的最大看點是淨收入同比增長181%至$840萬，上一年同期爲$300萬。這是好的一面。不好的一面是，Q1總收入遠低于分析師平均預期的$1077萬。
細分來看，非美國地區的淨收入同比增長108%至$630萬，該公司將這一增長主要歸功于加拿大成人用娛樂大麻市場的銷售額增長，其中包括該國開放大麻衍生品市場後公司大麻霧化器的銷售收入。
美國地區（包括2019年9月收購的美國大麻二酚品牌Redwood）Q1的淨收入接近$220萬，但相較2019年Q4的$270萬下降19%。新冠疫情期間，美國很多分銷Lord Jones産品的實體零售店關閉（新聞馬後炮：Cronos Group近日CBD收購的最大亮點是什麽？）。儘管綫上銷售照常，但疫情對于美國地區的銷售額還是造成了負面的影響。
Cronos Group意外公告盈利$7570萬，合稀釋後每股收益$0.20，遠好于分析師預期的每股淨虧損$0.07。不過，先不要急著高興。該公司Q1經營虧損$4500萬，遠差于上年同期的虧損$1010萬。雖然Cronos的收入同比大幅增長，但支出的增速更高。此外，由于加拿大大麻市場供過于求，該公司一季度存貨價值减記近$800萬。
那麽，Cronos究竟憑藉什麽實現的盈利？簡單來說，這只是賬面盈利，來自于該公司Q1的衍生品負債重估利得$1.134億。具體來說，烟草巨頭高特利集團Altria Group（NYSE: MO）投資Cronos幷獲得認股權證，但由于一季度期間Cronos Group的股價大幅下跌，這些認股權證的公允價值也發生了變動。
得益于高特利去年的大額投資，該大麻公司的現金還很充裕。Cronos Group公告截至2020年3月31日的現金、現金等價物和短期投資超過$13億。該公司一季度使用了大約$1.70億的現金。按照當前現金消耗的速度，Cronos到2021年底可能需要新的融資。
Cronos Group的未來跟整個大麻行業的前景交織在一起。隨著經濟逐步從新冠疫情中恢復，該公司的財務狀况應該會改善。Cronos應該還將獲益于加拿大大麻衍生品市場的增長。不過，如果今年秋季再度爆發新冠疫情，這或許將給Cronos及其他大麻股帶來更多的問題。
至少短期來看，Cronos預計將面臨多個潜在利空。由于大麻市場定價壓力越來越大，該公司的存貨預計將會有更多的减值。另一方面，Cronos也有新的機會。比如說，Cronos Israel或將于今年下半年開始創收。此外，公司與Ginkgo Bioworks合作通過發酵工藝生産高質量大麻素的研發工作也有望取得突破（酵母合成大麻素？這將是大麻素生産方式的一次徹底顛覆）。一季度末之後，Cronos Group的發酵業務部門成功發酵出了目標大麻素大麻萜酚酸（CBGA）。
Cronos Group的首席執行官Mike Gorenstein認爲，更加美好的日子還在前頭。他說，公司經營依然良好幷致力于爲股東創造持續性的長期價值，幷覺得2020年將是Cronos Group未來取得成功的建設年。這一樂觀預期能否兌現，未來兩個季度將能够見分曉。
