加氣候變化威脅的受關注越來越高，大宗商品這種高污染的“老經濟”似乎不受待見。不過，高盛相信，2021年大宗商品將進入結構性牛市，幷預計標準普爾的高盛大宗商品指數未來12個月的收益率爲30%，建議做多白銀、銅、黃金、美國天然氣、布倫特原油以及航空燃油汽油價差。
高盛分析師指出，結構性投資不足，刺激加碼以及美元走弱這三大宏觀趨勢是他們看好2021年大宗商品的基礎。
首先，“老經濟”領域持續多年的投資不足，這意味著只要需求不出現斷崖式下跌，無論是原油還是銅，供需緊張都將存在。一方面，所謂的老經濟面臨去杠杆，减排放以及去産能的任務，産量提升空間有限。另一方面，高盛預計民主黨勝選後美國的工業産出到2024年將增長4-5%，這意味著天然氣、原油、汽油以及低價大宗商品的消耗量將强勁增長。
高盛預計，由于庫存較少，基本金屬和農業的短期上漲空間要高于石油。
除了供需因素外，宏觀經濟環境的改善也將助漲大宗商品，其中包括更有力的干預政策，美元疲軟以及通脹風險。高盛指出，新冠疫情觸發的政府支持的基建計劃，比如說中國政府支持的投資刺激計劃和歐盟的綠色新政將帶來新一波的需求。高盛預計2021-25年期間消費型的刺激規模將新增大約$1萬億。
美聯儲承諾將在未來兩年時間裏維持利率在接近零的水平，這可能導致美元長期疲軟，而弱勢美元有助于大宗商品價格走高。工業産品價格的持續上升最終將傳導到消費領域，帶動通脹率上升。爲了對沖通脹，高盛預計將會有越來越多的資金輪動到大宗商品領域。
