2008-09年金融危機以來，成長股一直吊打價值股。成長股和價值股交替領跑這是正常現象，但一種投資風格持續跑贏的時間長達十多年，這在歷史上還是首次。不過，在股市泡沫的警報之下，投資風格的轉換，價值股的復興有可能終于將會到來（成長投資逆襲，價值投資已經過時了嗎？）。
American Century Investments的全球價值策略高級客戶投資組合經理Peter Hardy表示，2020年，成長股跑贏價值股35%，無論是從一年、三年、五年還是十年的周期來看，這都是兩種投資風格之間最大的業績差。
“現在價值和成長股的業績差和估值差都類似于99年和2000年左右的科技泡沫，”Hardy上月接受采訪時表示。“這一切透露出的一個信息是，現在不是買入成長股的時機。投資者應從風險收益的視角出發確保自己持有價值股的倉位。”
2020年春，價值股開始領跑，但除了成長股高估值的施壓，這次投資風格的轉換幷無真實的催化劑。兩種投資風格交替表現且難以擇時，但轉換過程可能會“非常猛烈”。
Hardy指出新的價值股周期啓動的四個潜在催化劑。第一個催化劑是拜登在去年的美國總統選舉中獲勝，以及多家製藥商宣布新冠疫苗研發取得重大突破。拜登政府以及民主黨控制的國會已將新冠疫情列爲頭等大事，幷積極推動1.9萬億美元的刺激方案。Hardy表示，這些措施將有助于“經濟活動的正常化”，進而對價值股構成利好。
此外，經濟全面增長將利好銀行股，而銀行股是價值投資者的關鍵股票池。Hardy表示，銀行將受益于收益率曲綫的正常化，幷且不必再擔心貸款損失準備。貸款損失準備的下調將爲銀行上調股息和回購股票釋放出更多的現金。
另外，疫情期間，房地産意外表現堅挺，這對于價值投資者也是一個加分。Hardy表示：“你手裏持有的傳統經濟股票基于價值基準，而住房會給價值提供巨大的利益，因此住房市場的强勁會給價值股帶來更大的利益。”美國住房供給處于歷史低位，因此房地産市場的强勁態勢大概率將維持下去。
成長股和價值股轉換的最後一個催化劑是預期的放緩。“過去幾年，成長股跑贏價值股的其中一個原因是它們的盈利增速更高，”Hardy表示。“經濟增長擴圍導致了趨勢的逆轉。”
經濟反彈對于價值股的利好高于成長股。Hardy表示，金融板塊到2020年的增速預計將達42%，同期科技板塊的預期增速爲34%。他說：“銀行股的估值明顯更低但盈利預期更高，這有可能成爲反轉的另一個催化劑。”
