周四，此前壓制納指的一個關鍵因素——債券市場出現反轉迹象，帶動股市上漲，其中科技股密集的納指盤中上漲1.25%。納指今天的上漲有可能是一個信號，預示著科技股，尤其是高成長科技股有望在未來幾周和幾個月實現穩定的上漲。
過去一周，在其他主要股指繼續探出新高的背景下，納指一直運行在歷史高位下方，上攻乏力。另外，今年二月末和三月初，納指出現大幅回調，較其2021年高點的回調幅度一度超過10%。
納指回調的罪魁禍首是債券市場。當時長期債券的利率快速飈升，其中30年期國債收益率上漲超過一個百分點。債券持有人遭受損失的同時，投資者對于股票，尤其是高成長科技股的擔憂情緒也開始升溫。
債市和股市之間存在著聯動效應。一方面，債券收益率上升，投資者通過投資類似美國國債等固定收益類證券就能實現期待的收益水平。相反，如果債券收益率降至一定水平，投資者持股的機會成本降低，就會有一部分追求收益的資金被迫流入股市。
另一方面，在很多股票的估值模型中，利率都是一個關鍵的要素。利率上升時，用于評估股票價值的未來盈利的折現率相應上升，折現值就會下降，進而施壓當前股票的價值。納指很多高成長股票都尚未盈利，甚至未來多年內也不會扭虧爲盈，折現的年數越長，這些股票對于利率也就更加敏感。
周四，債券市場的情緒出現大反轉，10年期國債收益率下降超過0.1%幷逼近1.5%。這樣的跌幅看上去幷不多，但對于債券市場來說已經是劇烈的波動了。
低利率利好股市。一方面，低利率降低了上市公司債務融資的成本，從而爲股東保留更多的利潤。此外，低利率也降低了持股的機會成本，因此會驅使更多的投資者涌向股市。
不過，今天債券市場最大的看點還不是收益率的下降，而是美國經濟走强的迹象。美國三月零售銷售額飈升，通常情况下，經濟走强往往會觸發市場對于美聯儲加息的擔憂情緒。不過，今天市場參與者似乎對此無動于衷。這或許從一個側面說明，即使經濟形勢向好，美聯儲也不會馬上采取加息的舉動。
