2021年已經接近半程，但加拿大幷購市場已經是風生水起。跟任何危機一樣，疫情之下財務脆弱的公司成爲了被收購的目標，甚至出現了競購戰。路孚特的數據顯示，2021年一季度，加拿大幷購交易金額達到歷史高點的1150億美元。
成了幷購金額創新高，最近競購戰的數量也出現了上升。比如說最近的Inter Pipeline Ltd（TSX: IPL）。Pembina Pipeline Corp（TSX: PPL）（NYSE: PBA）提出以每股$19.25的價格收購Inter，交易總金額達$83億。這一交易預計將大幅提升Pembina在加拿大西部省份的市場影響力。
不過，就在一天之後，Brookfield Infrastructure Partners LP（TSX: BIP.UN）（NYSE: BIP）發出惡意收購要約，將收購價格提高到$19.75，直接驅動Inter的股價在兩個交易日當中上漲超過15%。Pembina會不會繼續提價我們將拭目以待。
2021年3月，加拿大第二大鐵路公司加拿大太平洋鐵路Canadian Pacific Railway（TSX: CP）（NYSE: CP）宣布將與堪薩斯南方鐵路Kansas City Southern（NYSE: KSU）合幷，交易金額290億美元。美墨加協議達成之後，KCS的鐵路網絡在三國貿易活動中將發揮重要的作用。不料半路殺出個程咬金，加拿大國家鐵路Canadian National Railway（TSX: CNR）（NYSE: CNI）將KCS的收購價拉高到了336億美元。
儘管KCS已經接受了CNR的報價，但交易還有待監管審批。加拿大太平洋鐵路沒有繼續提價。
幷購的動機很多，通常包括擴張，消除競爭以及尋求內生增長機會。競購戰往往會提高目標公司的溢價，同時大幅增加投資者合幷套利策略的獲利。
不過，競購戰也有壞處。收購方最終的收購價可能會明顯高于目標公司的價值，競購過程損失的時間以及更高的溢價還會拉長收購方的回本周期，從而明顯損害股東價值。有報告指出，能够增加股東價值的幷購交易非常少見，常見的原因包括整合後未能實現經營協同效應以及業務重合，從而該收購公司帶來第二重打擊。
去年，加拿大最大的民航公司加拿大航空Air Canada（TSX: AC）提出以每股$5的價格收購Transat A.T.，不過加拿大傳媒大亨Pierre Karl Peladeau給出了$6的報價。結果幾個月之後，加拿大航空的收購因爲反競爭問題告吹，Peladeau也撤回了他的報價。交易失敗後，加拿大航空的股價繼續上漲，而Transat的股價明顯下跌。
經濟重啓過程中，我們大概率還將看到更多的幷購，其中有些可能會演變爲競購戰。不過，收購公司不能因爲自負而支付過高的價格，進而損害股東價值。巴菲特就非常不喜競購戰。2019年，當每股5美元的競價高于他的報價後，他就放弃了對Tech Data的收購。是缺錢嗎？當時伯克希爾哈撒韋持有1300億美元的現金！
