Facebook發布改名元宇宙Meta Platforms（NASDAQ:FB）後的首份財報，多項數據不及市場預期，顯示出公司成長速度放緩，用戶增長乏力，新業務突破路徑不明晰等一系列問題。不出所料，財報發布後的首個交易日，FB股票當即崩盤，當日收盤股價暴跌26.39%，市值蒸發了約2370億美元（合人民幣1.5萬億）。
Meta此次丟掉的市值相當於一個工商銀行的體量，創下美股市場歷史上最大單日市值跌幅。同時帶動整個科技板塊走低，可以說憑藉一己之力帶崩了整個美股市場。
而緊接著，亞馬遜發布財報，業績超預期增長，股價也立馬做出回應，大漲超15%，帶動整個市場回血。
過去這週，幾家大型科技公司財報發布後首個交易日的走勢，讓投資者見識了華爾街資本的果斷與“殘忍”，但同時也揭示了美股市場的生命力。
財報季，這種一言不合的大漲大跌成為常態，顯示出市場情緒的高度不穩定，而其背後仍是資本對成長放緩與高估值的焦慮。
細看Meta最新季報，當季營收336.7億美元，略高於分析師預期的334億美元，同比增20%，按理說並不算差。但和前三季度47.6%、55.6%和35%的增幅相比，就能發現營收增速大幅下降了，而且公司給出的2022年一季度預期同樣讓投資者大失所望。
更為危險的是，從盈利模式來看，目前Meta營收對廣告的依賴程度仍然超過90%，而蘋果出台了更為嚴格的隱私標準，顯然會對Meta廣告營收帶來重大利空。
從其盈利基礎用戶增長來看，雖然公司仍佔據球社交帝國霸主的地位，但已顯示出岌岌可危的信號。四季度日活用戶為19.3億，與上季持平，同比增5%，弱於市場預期的19.5億。
而扎克伯格在召開的財報電話會議上表示：“TikTok是一個如此強大的競爭對手，在擁有龐大用戶群的基礎上，還能繼續以相當快的速度增長。儘管我們的發展速度非常快，但我們競爭對手的發展速度也相當快。”這說明公司的護城河正變得非常脆弱，也成為被資本拋棄的主要原因。
除了財報季的大喜大悲之外，近期，還有另外一個備受市場關注的有趣現象，那就是老股神巴菲特執掌的公司收益終於超過牛市女神木頭姐的基金。
2020年是木頭姐的巔峰時刻，憑藉投資大把“具有顛覆性新科技”的公司，業績一時風光無二，而相比之下同期巴菲特表現非常暗淡無光。誰知到了2021年1季度後，木頭姐基金業績雪崩，隨後一跌再跌，慘不忍睹，而巴菲特則慢慢追了上來。
如今回頭來看，木頭姐的基金表現最佳時規模不大，業績起飛後，大量資金湧入，也就是說，大量中後期買入的投資者都賠得很慘。
當然，兩人的投資理念有諸多不同，直接對比意義並不是很大。但根本來講，巴菲特買入的是“有深厚市場護城河”的公司，而木頭姐則喜歡具有“顛覆性潛力”的公司。
2007年，巴菲特在致股東信中仍然宣稱：“一家真正偉大的公司必須有一條堅固持久的‘護城河’”。雖然彼時已有大批互聯網科技巨頭崛起，很多傳統企業被“顛覆”。
但是科技驅動的行業特點就在於，行業發軔之初會有諸多創業公司，但拼到最後只剩幾家最好的存活。而到了生態成熟、競爭格局已經確定的後期，這幾家曾經成功的“最好的企業”已經又成了被顛覆的對象。
而扎克伯格能重金推動公司由社交媒體向元宇宙轉型，也是寄希望能夠實現自我顛覆。正如微軟能夠自我進化，強盛兩個時代，而現在又一次搶灘元宇宙。 “不進則退”這一規律在科技商業領域顯現尤為明顯。
未來回頭看的話，很可能Facebook改名Meta的那一刻就是互聯網社交媒體商業模式走向萎縮的轉折點。在這個點位，傳統的市場大佬雖然看上去依然強大，但已經缺乏更大的成長空間，市場需要尋找新的模式。
誰能率先成功建立這個新的模式，就意味著取而代之成為新的市場領頭羊。但判斷的難度在於，並不一定誰最先提出新概念、或者之前實力最強並率先轉型，就一定能成功，過去的歷史已經多次證明這一點。
可以預計在新一代互聯網——也就是元宇宙概念，建立起新的商業生態之前，原有的競爭格局仍會繼續，大家在存量市場你爭我搶。因為缺乏成長空間，資本會按照傳統企業的模式進行估值，看中的更多是現有收入及現金流，高估值不再。
而新的商業模式在概念提出之後，則會有圍繞概念的一輪資金投入，從炒作過熱到懷疑冷卻再反复，但最終能否成功，又會有怎樣的競爭格局，仍需要時間驗證。很顯然，在這一漫長的過程中，華爾街沒有這個耐心或信心，等待或者下注在Meta身上。
新舊交替之際，資金安全最為重要。 2022年，全球主要央行貨幣政策轉向之下，經濟恢復、能源轉型將仍然主導整個市場，而居家概念下快速增長的互聯網技術公司面臨著殺估值的危險。
多數機構預計，大宗商品市場能夠繼續為投資者提供較好收益，成為債券、股票投資之外多元化資產配置的重要選項。而貴金屬與能源金屬有望在這個不確定的時代給投資者帶來不錯的收益。
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