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對華爾街來說，今年是糟糕的一年。通貨膨脹率達到四十年來的最高點、經濟增長減弱、美聯儲歷史上的鷹派以及持續的全球供應鏈問題共同推動了標誌性的道瓊斯工業平均指數、標準普爾500指數以及納斯達克綜合指數進入熊市區域。截至上周初，道瓊斯指數、標準普爾500指數和納斯達克指數分別從高點下跌了20%、24%和34%。
毫無疑問，熊市期間下行的速度和不可預測性會牽動投資者的心弦，誘使他們做出輕率的決策。然而，同樣重要的是，要認識到熊市為那些有耐心的人提供了難以置信的機會。
然而，長期投資者和新投資者心中普遍存在的問題是一樣的：熊市將在什麼情況下觸底？
根據兩個基於估值的指標，即標準普爾席勒市盈率（P/E）和標準普爾500指數的遠期市盈率，利用以往熊市的數據，這兩個基於估值的指標表明，基準標普500指數可能會在2939至3337點的範圍內跌入穀底。
但這是一種最好的情況，假設標普500指數公司的盈利惡化程度最小。還有其他一些指標預示著可能會出現更大幅度的下跌，其中最看跌的是未償付的保證金債務。
保證金債務是投資者從經紀商那裡借來的錢，用於購買或賣空證券。在很長一段時間內，未償付的保證金債務數額隨著股票市場的整體價值而增加是非常正常的。然而，在少數情況下，未償付的保證金債務在短時間內急劇上升（即冒險行為明顯增加），壞事隨之而來。
自1995年初以來，只有三次未償付的保證金債務在追蹤12個月的基礎上增加了至少60%的情況：
1999年3月至2000年3月，緊接著互聯網泡沫開始破滅，標準普爾500指數在其峰值時損失了49%的價值。
2006年6月至2007年6月，也就是在金融危機形成前幾個月，標準普爾500指數最終損失了其價值的57%。
2020年3月到2021年3月，這時距離股市見頂還不到一年時間。如前所述，標普500指數迄今已損失了接近四分之一的價值。
雖然我們在這裡處理的數據點不多，但明顯的啟示是，暴漲的保證金債務導致標普500指數最終下跌了大約50%。
如果這一歷史數據再次被證明是準確的，標準普爾500指數直到接近高位的2457點和低位的2072點前不太可能觸底。
儘管保證金債務預示著道瓊斯指數、標準普爾500指數和納斯達克指數大幅下行，這聽起來令人沮喪，但請記住，沒有任何指標在預測熊市將在哪裡見底方面有完美的記錄。如果有一個萬無一失的熊市指標，那麼每個華爾街專業人士現在都會使用它。
然而，有一種投資策略，一個多世紀以來被證明是不可阻擋的。
每年，市場分析公司Crestmont Research都會發佈其編制的標普500指數20年滾動總回報的數據，包括支付的股息。Crestmont總共公佈了103個年底（1919年至2021年）的20年滾動總回報。例如，1992年末年的滾動20年總回報將包括1973年至1992年，以平均年總回報表示。
Crestmont的數據繼續顯示，購買並持有標準普爾500指數20年，在一個多世紀以來，在回報方面是自動生成的。持有至少20年的投資者不僅在103個年份中賺了錢，而且耐心使一些人變得更加富有。在這103個年度年終時，約有40%的年度產生了10.9%至17.1%的平均年度總回報。 這個水平的回報可以使你的錢每4.2年到6.6年翻一番。
這些數據清楚地表明，你何時把你的錢投入股市遠不如你打算持有多長時間的頭寸重要。這也意味著，鑒於這些指數已經遠離各自的高點，購買反映標準普爾500指數、納斯達克綜合指數和/或道瓊斯工業平均指數走勢的交易所交易基金（ETF），對於長期投資者來說是明智之舉。
