拋售黃金，買入比特幣？你想多了

今年以來，我們可以看到這麼一個現象，就是黃金交易所交易基金（ETF）的資金在流出，同時大量資金流入比特幣ETF。具體來看，在比特幣現貨ETF的強大帶動之下，比特幣基金今年迄今資金流入106億美元，同期實物黃金ETF資金流出76億美元。

此外，摩根大通的董事總經理Nikolaos Panigirtzoglou表示，在投資者的投資組合當中，比特幣經波動調整後的配置規模已經是黃金的3.7倍。該分析師表示，比特幣ETF的市場規模或許已經達到了620億美元。此外，JPM Securities預測，未來2到3年內，比特幣現貨ETF的市場或增長至2200億美元。

這不由讓人懷疑，投資者是否將他們的資金從黃金市場上撤出，然後投入了比特幣？

這種懷疑並非毫無道理。不管怎麼說，比特幣“數字黃金”說法已經有一段時間，甚至有很多人認為這一加密貨幣最終將取代黃金成為新的避險資產。有不少分析人士認為，對於黃金來說，比特幣會部分擠壓黃金的避險需求。

不過，對於資金從黃金市場流向比特幣的說法，摩根大通的策略師並不認同。Nikolaos Panigirtzoglou帶領的策略師們表示，他們不僅不相信資金轉移的說法，反而認為私人投資者和個人今年迄今同時在買入黃金和比特幣。

之所以會有這樣的判斷，原因在於單獨分析ETF的資金流動有可能低估了個人和私人投資者的金條和金幣購買量，同時高估了他們的比特幣投資規模，從而得出誤導性的結論。

事實上，個人投資者不但沒有逃離黃金市場，反倒一直在增加投資。數據顯示，2020年第三季度以來，個人和私人投資者對黃金的累計購買量達到2300億美元，這一數字不僅超過了同期黃金ETF的流出量，甚至高於中央銀行的黃金購買量。

雖然比特幣和黃金的供應量均極為有限，且二者都可作為法定貨幣的替代品，但相比比特幣單一的投資需求，黃金具有獨特的貨幣和商品雙重屬性。從大眾接受度來看，黃金依然好於比特幣，而且比特幣的價格波動性遠大于黃金，意味著其保值功能存在缺陷，因此比特幣不會完全取代黃金，黃金依然會在機構配置中佔據重要地位。

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