得益於人工智能（AI）芯片的旺盛需求，芯片製造商英偉達NVIDIA（NASDAQ:NVDA）的股價過去12個月大漲249%，不過這也引發了市場對於這只AI股票估值過高，甚至出現類似最近特斯拉Tesla Inc（NASDAQ:TSLA）股票暴跌的擔憂情緒。2024年，由於電動車需求放緩以及毛利潤率下滑，特斯拉的股價下跌了30%。
雖說英偉達並非不可戰勝，但到目前為止該公司的增長還沒有放緩的跡象。英偉達會否步特斯拉的後塵？我們不妨先從下面3個角度進行分析。
直到最近幾年，投資者才將英偉達和特斯拉視為潛在的競爭對手，並且一同歸為AI股票。特斯拉首先是電動車製造商和電池公司，即使到了現在，汽車銷售額依然占該公司收入的絕大多數。不過，分析師現在更關心的是該公司的無人駕駛平臺，以及該公司自研AI芯片、軟件以及機器人的決定。
相比之下，英偉達的主營業務就是AI芯片，並且主要面向數據中心，汽車僅占其收入的一小部分。如果說特斯拉是行業龍頭，而英偉達就是背後的賦能者。此外，無論全自動駕駛（FSD）前景如何，英偉達憑著數據中心業務也能活得很滋潤。
2024財年（截至1月31日），英偉達的收入相比上年同期暴增126%至610億美元，淨利潤增長581%至310億美元。如此爆炸的業績，股價大漲也在情理之中。相比之下，特斯拉的汽車交付量雖然增長了38%，但2023年的收入僅增長19%至970億美元，符合美國公認會計準則（GAAP）的淨利潤增長19%至150億美元，毛利潤率更是從26%降至18%。利潤率的下滑或拖累特斯拉的增速，至少近期如此。
由於股價大漲，英偉達的市銷率也升至37附近，這一估值水平對於高成長股票來說也不低，說明現在該股的做多熱情高漲。相比之下，特斯拉目前的市銷率只有6，雖然高於2019年歷史最低值的不到2，但依然是2020年以來的最低水平。
不過，另一個估值指標市盈率卻釋放出不同的信息。雖然特斯拉股價下跌，但由於利潤和利潤率也同比下滑，該股的動態市盈率依然高達54。有趣的是，得益於盈利的快速增長，英偉達的動態市盈率只有37。相比收入，盈利對上市公司的影響更為直接，因此從這個角度分析，英偉達在估值上優於特斯拉。
