得益于人工智能（AI）芯片的旺盛需求，芯片制造商英伟达NVIDIA（NASDAQ:NVDA）的股价过去12个月大涨249%，不过这也引发了市场对于这只AI股票估值过高，甚至出现类似最近特斯拉Tesla Inc（NASDAQ:TSLA）股票暴跌的担忧情绪。2024年，由于电动车需求放缓以及毛利润率下滑，特斯拉的股价下跌了30%。
虽说英伟达并非不可战胜，但到目前为止该公司的增长还没有放缓的迹象。英伟达会否步特斯拉的后尘？我们不妨先从下面3个角度进行分析。
直到最近几年，投资者才将英伟达和特斯拉视为潜在的竞争对手，并且一同归为AI股票。特斯拉首先是电动车制造商和电池公司，即使到了现在，汽车销售额依然占该公司收入的绝大多数。不过，分析师现在更关心的是该公司的无人驾驶平台，以及该公司自研AI芯片、软件以及机器人的决定。
相比之下，英伟达的主营业务就是AI芯片，并且主要面向数据中心，汽车仅占其收入的一小部分。如果说特斯拉是行业龙头，而英伟达就是背后的赋能者。此外，无论全自动驾驶（FSD）前景如何，英伟达凭着数据中心业务也能活得很滋润。
2024财年（截至1月31日），英伟达的收入相比上年同期暴增126%至610亿美元，净利润增长581%至310亿美元。如此爆炸的业绩，股价大涨也在情理之中。相比之下，特斯拉的汽车交付量虽然增长了38%，但2023年的收入仅增长19%至970亿美元，符合美国公认会计准则（GAAP）的净利润增长19%至150亿美元，毛利润率更是从26%降至18%。利润率的下滑或拖累特斯拉的增速，至少近期如此。
由于股价大涨，英伟达的市销率也升至37附近，这一估值水平对于高成长股票来说也不低，说明现在该股的做多热情高涨。相比之下，特斯拉目前的市销率只有6，虽然高于2019年历史最低值的不到2，但依然是2020年以来的最低水平。
不过，另一个估值指标市盈率却释放出不同的信息。虽然特斯拉股价下跌，但由于利润和利润率也同比下滑，该股的动态市盈率依然高达54。有趣的是，得益于盈利的快速增长，英伟达的动态市盈率只有37。相比收入，盈利对上市公司的影响更为直接，因此从这个角度分析，英伟达在估值上优于特斯拉。
