說起白銀，我們往往首先想到的是它的貴金屬身份。或許也正是這個原因，白銀一直處於黃金的光環之下，近期價格走勢也相對疲軟，本周黃金/白銀比率達到一年高點。不過，最近有研究機構指出，白銀的另一個身份，工業金屬的需求將成為未來銀價上漲的重要驅動力。
與其他貴金屬相比，白銀憑藉“智能”與“綠色”特性脫穎而出。
Capital Economics助理經濟學家Ankita Amajuri預計，白銀價格將在2025年漲至每盎司35美元，2026年底將繼續上漲至38美元，依據是白銀在關鍵行業中扮演的重要角色將在未來兩年推動銀價不斷上漲。
白銀的工業需求占全球白銀總需求的大約50%左右，其中電子、光伏、醫療及化工等行業對白銀需求的拉動尤為顯著。雖然中國經濟增長放緩對部分工業金屬的全球需求造成了壓力，但白銀是快速增長領域——例如5G技術、光伏發電、電池、電動車以及生物技術——的關鍵金屬。隨著可再生能源和高端製造等領域的發展，預計這一占比仍會逐步上升。
此外，白銀在半導體中的重要性也不可忽視，而半導體是推動人工智能發展的關鍵組件。Amajuri在報告中指出，儘管目前人工智能主要應用於IT行業，但相信未來將擴展至所有行業，這必將推動半導體芯片需求的強勁增長，進而推動白銀需求。
驅動白銀需求的最大行業是太陽能發電。國際能源署（IEA）預計，2024年至2030年，全球光伏裝機容量將是過去6年安裝總量的三倍。更為重要的是，新一代光伏技術的銀耗量相比傳統電池將增加20%到120%，2024年光伏對白銀的需求預計將達到逾7000噸。
與此同時，光伏行業的白銀需求占總需求的比例也在不斷上升，占比已經從2015年的6%增長到2024年的19%以上，預計到2030年這一比例將超過30%。
在另一份報告中，Wood Mackenzie的分析師表示，中國繼續領先太陽能開發和生產。研究顯示，2024年，中國公司在“一帶一路”沿線國家創下了24吉瓦（GW）的海外清潔能源新裝機容量紀錄，其中太陽能和水電占新增裝機總量的三分之二以上。中國公司在海外重點推廣綠色技術，這類項目已占海外項目總儲備量的三分之二以上。
雖然需求是影響白銀市場的關鍵因素，但供給同樣不容忽視。Amajuri指出，未來兩年白銀供應可能無法跟上需求增長的步伐。
“疫情以來，白銀礦產量一直停滯不前。雖然2024年回收白銀滿足了白銀總需求的15%，但技術複雜性及高成本將限制回收量的增長——至少在當前銀價水平下。此外，大部分太陽能板和半導體的回收週期長達幾十年。”她說道。“需要承認的是，白銀市場的供需動態正在推高銀價。2019年以來，白銀市場一直處於短缺狀態，價格在此期間已翻了一番。”
