金價 2026 年開年沖高後持續回調，現貨黃金年內最低下探至每盎司 4170 美元，當前價格徘徊在 4320 美元附近。儘管短期市場情緒降溫、投資需求回落，摩根大通全球研究團隊最新研報仍堅定看多黃金中長期價值，明確建議投資者借金價持續回調之機分批佈局，核心判斷是年末金價仍有望衝擊 6000 美元關口。
本輪金價調整的核心誘因在於美聯儲加息預期重燃。受能源價格推升通脹的擔憂升溫，市場押注美聯儲可能維持高利率甚至重啟加息，無息資產黃金的持有吸引力被持續壓制。
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技術面上，黃金當前處於典型震盪區間，在 200 日均線約 4340 美元 / 盎司處獲得支撐，同時受限於 50 日均線約 4730 美元 / 盎司，陷入 “技術真空區”，短期交投情緒平淡，多數投資者持觀望態度。世界黃金協會數據顯示，2026 年一季度黃金投資需求環比明顯回落，成為拖累金價的直接因素。
值得注意的是，摩根大通已將 2026 年黃金全年均價預期從 5708 美元 / 盎司下調至 5243 美元 / 盎司，但即便如此，該價格仍較當前水平存在約 21% 的上行空間。季度預測更具標誌性，基準情景下 2026 年四季度金價將站上 5000 美元 / 盎司，對應較當前價格漲幅約 39%；樂觀情景下年末金價有望衝擊 6000 美元 / 盎司，並在 2027 年四季度進一步上探 6300 美元 / 盎司。
摩根大通認為，推動黃金上漲的底層邏輯並未因短期回調而消失，高通脹侵蝕貨幣購買力、美國財政赤字高企、地緣政治碎片化加劇、美國政策不確定性上升四大長期驅動因素均難以在短期內消解。其中央行購金成為黃金市場的核心壓艙石，儘管官方口徑的一季度全球央行淨購金數據偏低，但援引場外交易數據與瑞士煉廠流向估算，一季度實際購金量或達 244 噸，環比穩步增長。中國市場是最核心的增量來源，一季度黃金淨進口量達 317 噸，環比激增近三倍，中國人民銀行購金節奏也明顯提速，從此前六個月月均約 1 噸提升至 3 月的 5 噸、4 月的 8 噸，這一儲備多元化戰略具備高度持續性。
對於後續操作，摩根大通給出明確的 “買跌” 策略：短期金價仍可能受加息預期擾動出現進一步走弱，但只要地緣衝突、財政紀律鬆弛等核心矛盾未出現根本性拐點，黃金的配置價值就依然穩固。投資者無需追逐短期漲跌，可採取分批建倉方式，在金價持續回調時逐步佈局，以中長期配置思路持有。報告同時提示，黃金後續走勢仍高度依賴地緣局勢與美聯儲政策轉向，若相關因素出現超預期變化，金價預測存在相應調整可能。
