在投資領域中，不少投資人希望在貴金屬市場中獲取收益，又不願承擔直接開採或經營礦山的高風險。在這樣的情況下，黃金和白銀的特許權（Royalties）與金屬流（Streaming）股票為投資人提供了多元配置的機會：風險相對較低、能產生穩定的可預估收入，並且投資組合通常涵蓋多個礦山與項目，多元化程度高。
本文將深入探討特許權和金屬流的運作模式、優勢，以及相關的黃金與白銀特許權與金屬流股票和ETF。
特許權公司通常會在礦山的早期勘探或開發階段提供資金，換取投產後礦山收益的分成或權利金。這樣的合約本源可追溯至幾百年前礦商支付給英國王室的「開採權金」，用以換取在王室疆域內開採金銀的權利。即便時至今日，很多地區仍保留了類似的安排，礦企需要支付部分收入給政府，以換取利用公共資源的權利。
經典範例：
1986年，Franco-Nevada（TSX:FNV、NYSE:FNV）以200萬美元買下Western States Minerals在美國內華達州Goldstrike礦山4%的特許權。之後Barrick Gold（TSX:ABX、NYSE:GOLD）收購該礦並發現了更大型礦藏，Franco-Nevada的最終收益超過10億美元。這場交易開創礦產特許權的交易。
金屬流與特許權模式類似，只是金屬流公司的收益多以金屬實物（如金銀）作為回報，而非單純的金額分潤。支付投資款後，金屬流公司與礦企簽訂合約，獲得以固定價格購買或直接分享金屬產量的權利。若礦山成本上升，金屬流公司通常不需承擔額外花費；若金屬價格下跌，也可視市場條件選擇適當時機再出售。
金屬流的範例：
Franco-Nevada 最大的收益來自於跟Lundin Mining（TSX:LUN）簽署的智利Candelaria銅礦的金銀金屬流協議。2014年，為了協助Lundin收購Freeport-McMoRan（NYSE:FCX）在該礦的持股，Franco-Nevada提供了6.48億美元預付款，換取礦山一定比例的金銀產出，而金屬購買價格遠低於當前的市價。
特許權與金屬流的關鍵區別
| 特許權 | 金屬流 | |
| 支付形式 | 現金（按比例分成） | 實物金屬（按約定價格購買） |
| 風險承擔 | 礦業公司承擔價格波動風險 | 金屬流公司承擔價格波動風險 |
| 適用資源 | 各類礦產（包括非金屬） | 側重貴金屬或可流通大宗商品 |
| 協議重點 | 開採權使用費 | 長期金屬供應權 |
市值逾10億加元或美元（數據截至2025年2月19日）：
市值逾1000萬加元或美元（數據截至2025年2月19日）。
對於想藉黃金或白銀投資獲利，但不希望直接面臨礦山營運風險的投資人而言，特許權與金屬流公司是較具吸引力的選擇。成熟且市值龐大的公司提供了相對穩健與分散的投資組合，而市值較小的公司則有更大的成長潛力。投資人可依自身資金規模和風險偏好選擇相應地投資標的，建構出適合自己的黃金與白銀投資組合。
