在投资领域中，不少投资人希望在贵金属市场中获取收益，又不愿承担直接开采或经营矿山的高风险。在这样的情况下，黄金和白银的特许权（Royalties）与金属流（Streaming）股票为投资人提供了多元配置的机会：风险相对较低、能产生稳定的可预估收入，并且投资组合通常涵盖多个矿山与项目，多元化程度高。
本文将深入探讨特许权和金属流的运作模式、优势，以及相关的黄金与白银特许权与金属流股票和ETF。
特许权公司通常会在矿山的早期勘探或开发阶段提供资金，换取投产后矿山收益的分成或权利金。这样的合约本源可追溯至几百年前矿商支付给英国王室的「开采权金」，用以换取在王室疆域内开采金银的权利。即便时至今日，很多地区仍保留了类似的安排，矿企需要支付部分收入给政府，以换取利用公共资源的权利。
经典范例：
1986年，Franco-Nevada（TSX:FNV、NYSE:FNV）以200万美元买下Western States Minerals在美国内华达州Goldstrike矿山4%的特许权。之后Barrick Gold（TSX:ABX、NYSE:GOLD）收购该矿并发现了更大型矿藏，Franco-Nevada的最终收益超过10亿美元。这场交易开创矿产特许权的交易。
金属流与特许权模式类似，只是金属流公司的收益多以金属实物（如金银）作为回报，而非单纯的金额分润。支付投资款后，金属流公司与矿企签订合约，获得以固定价格购买或直接分享金属产量的权利。若矿山成本上升，金属流公司通常不需承担额外花费；若金属价格下跌，也可视市场条件选择适当时机再出售。
金属流的范例：
Franco-Nevada 最大的收益来自于跟Lundin Mining（TSX:LUN）签署的智利Candelaria铜矿的金银金属流协议。2014年，为了协助Lundin收购Freeport-McMoRan（NYSE:FCX）在该矿的持股，Franco-Nevada提供了6.48亿美元预付款，换取矿山一定比例的金银产出，而金属购买价格远低于当前的市价。
特许权与金属流的关键区别
| 特许权 | 金属流 | |
| 支付形式 | 现金（按比例分成） | 实物金属（按约定价格购买） |
| 风险承担 | 矿业公司承担价格波动风险 | 金属流公司承担价格波动风险 |
| 适用资源 | 各类矿产（包括非金属） | 侧重贵金属或可流通大宗商品 |
| 协议重点 | 开采权使用费 | 长期金属供应权 |
市值逾10亿加元或美元（数据截至2025年2月19日）：
市值逾1000万加元或美元（数据截至2025年2月19日）。
对于想藉黄金或白银投资获利，但不希望直接面临矿山营运风险的投资人而言，特许权与金属流公司是较具吸引力的选择。成熟且市值庞大的公司提供了相对稳健与分散的投资组合，而市值较小的公司则有更大的成长潜力。投资人可依自身资金规模和风险偏好选择相应地投资标的，建构出适合自己的黄金与白银投资组合。
