關稅陰雲籠罩之下，美國三大股指以兩年多來最疲軟的表現結束2025年第一季度。截至週一收盤，標普500指數下跌超4.5%，以科技股為主的納斯達克綜合指數暴跌10.4%，道瓊斯工業平均指數下跌1.3%，創2023年10月以來首次連續兩個月下跌。
三大股指集體下挫之際，美國總統特朗普計劃於本週三公佈新一輪廣泛關稅政策，延續持續數月的貿易政策動盪。週一盤中，標普500指數一度較前期高點下跌10%，進入技術性調整區間，雖尾盤收復部分失地，仍創2022年12月以來最大月度跌幅。
標普500指數終結此前連續五個季度上漲的勢頭，而納斯達克指數過去三個月抹去了去年的過半漲幅。被稱為“科技七巨頭”的亞馬遜、蘋果、微軟、Alphabet、英偉達、特斯拉和Meta年初以來市值合計蒸發超2萬億美元。
美國市場上次出現類似劇烈震盪是在2022年中期，當時俄烏衝突引發西方對俄制裁及大宗商品價格飆升。今年第一季度的動盪則源於美國政策轉向讓投資者不知所措——據道瓊斯數據，標普500指數相對全球市場的表現創1980年以來最差，同期多個海外市場大幅上漲。
追蹤17國企業的歐洲斯托克600指數年初至今上漲5%，英國富時100指數同期漲幅也超5%，MSCI中國指數（涵蓋580只中國股票）第一季度上漲16%。分析指出，歐洲市場受益於防務股提振，中國則受經濟刺激政策和本土AI初創熱潮推動。
日本市場成主要例外，日經指數因製造業放緩擔憂及特朗普關稅威脅重挫10%。
特朗普將週三稱為美國從“主要貿易夥伴壓榨”中解放的“解放日”，計劃推出“對等關稅”以平衡貿易壁壘。但政策細節未明加劇市場焦慮——標普全球市場情報數據顯示，近900家非金融公司在近期的財報電話會議中提及關稅影響。
達拉斯聯儲週一發佈的匿名調查中，有製造業高管表示，從業50年來，他從未見過如此不確定的市場，這導致規劃和決策都極其困難。不過瑞銀分析師認為，4月2日關稅公佈後可能出現緩和局勢的談判，同時預算協調法案的進展或將市場注意力重新轉移至特朗普政策的積極面。
