上周，白銀價格迎來重大技術突破，週五銀價強勢突破37美元關鍵阻力位，報38.38美元/盎司創14年新高，周漲幅達3.4%。儘管近期表現強勁，多項指標仍表明白銀處於歷史性低估狀態。
上周銀價大漲的三重驅動因素：
當前金銀比率維持在90:1下方（即1盎司黃金價值約90盎司白銀），顯著高於現代歷史平均比率60:1。歷史規律顯示極端比率終將回歸均值：2020年新冠疫情期間該比率曾達123:1的峰值，隨後在全球央行量化寬鬆政策下暴跌至60:1；2008年金融危機後該比率亦從80:1的高位回落，2011年降至30:1。值得關注的是，本輪上漲前金銀比率曾突破100:1，表明白銀雖已縮小部分價差，但距歷史均值仍有較大回歸空間。
基於商品超級週期啟動的判斷及白銀兼具金融資產與清潔能源工業原料的雙重屬性，疊加市場面臨連續第五年供應短缺，機構看漲這一貴金屬。
2024年白銀市場連續第四年出現供給缺口，且工業需求創歷史新高，但投資需求疲軟。不過，這種情況似乎正在發生改變。全球白銀ETF持倉上半年淨增9500萬盎司至11.3億盎司，較2021年峰值僅低7%。與此同時，Sprott Asset Management USA上週三宣佈，1月剛剛上市的白銀ETF Sprott Silver Miners & Physical Silver ETF (Nasdaq: SLVR) 資產管理規模（AUM）突破1億美元。
FP Markets首席分析師Aaron Hill表示，綠色技術（太陽能板與電動汽車）推動工業需求維持在6.774億盎司的高位，疊加俄羅斯、墨西哥等主產區地緣緊張引發的供應短缺，共同支撐白銀價格。道明證券（TDS）6月在最新研報中揭示以下嚴峻現實：倫敦金銀市場協會（LBMA）可自由流通白銀僅約1.55億盎司，為有記錄以來最低。
從技術面分析，白銀價格呈現跨越數十年的“長期性杯柄形態”：杯體由1980年與2011年形成的雙頂結構（約50美元/盎司）構成，2011年峰值後進入長達十四年的橫盤整理“杯柄”階段。當前技術指標顯示，白銀正啟動類似今年六月的新一輪上漲行情。
