2025年，先鋒領航（Vanguard）旗下的行業ETF——Vanguard Healthcare ETF（VHT）表現墊底，但當前已被市場嚴重低估，投資價值凸顯。這只醫療ETF年內大幅跑輸標普500指數，重倉股聯合健康集團（UnitedHealth）暴跌及板塊輪動是主因。
數月前，醫療保健還是標普500指數中僅次於科技和金融的第三大權重板塊，如今已被非必需消費品和通訊服務板塊超越。
此次醫療板塊的拋售源於多重因素。
首先，投資者正將資金轉向受益於人工智能（AI）的成長型板塊（如科技和通訊），或受益於經濟增長的週期性板塊（如工業和金融）。醫療保健類似必需消費品或公用事業，以安全防禦和抗衰退為特徵，因此通常在不確定性時期受青睞。但在市場樂觀情緒主導波動時，對短期投資者的吸引力下降。
第二，美國最大健康保險公司聯合健康集團的史詩級暴跌是另一關鍵拖累因素。該公司股價較歷史高點已下跌超過50%，原因包括成本上升、聯邦政策變化以及政府機構對該公司的收費展開調查。作為該ETF原來的第一大重倉股，聯合健康如此大幅的拋售必然拖累整個板塊的表現。
最後，投資者對減肥藥股票的熱情普遍降溫。諾和諾德（Ozempic/Wegovy生產商）股價距52周高點跌超50%，製藥巨頭禮來（Eli Lilly，現醫療板塊市值第一）跌幅近20%。值得注意的是，諾和諾德因為是丹麥公司未被納入該ETF（該ETF專注美股），否則表現會更差。
總而言之，先鋒醫療保健ETF下跌的原因既有個股因素，同時也受到資金從避險板塊輪動至週期性板塊的廣泛趨勢影響。
醫療保健行業複雜性高，涉及公共和私營部門之間錯綜複雜的互動關係。在製藥領域，藥企臨床試驗和藥物上市進程的變化都將顯著改變投資邏輯（如輝瑞、默克、強生等老牌巨頭股價多年停滯），因此醫療保健被視為最難理解的行業之一。
鑒於這些原因，採用低成本ETF投資醫療保健領域顯得尤為明智。通過分散投資，投資者可以平滑製藥公司興衰帶來的波動，即使發生類似聯合健康那樣的“黑天鵝”事件，風險依然可控。VHT的基金費率僅為0.09%，同時市盈率（P/E）僅為24.1倍，股息收益率則升至1.6%。如果扣除第一大重倉股禮來（市盈率超過60倍且股息率不足1%），吸引力將進一步提升。
結論：先鋒醫療保健ETF因行業特殊性及龍頭股拖累下跌，但當前估值處於低位，是投資者分散成長股組合風險或避險增配被動收入的優質選擇。
